L'année 2010 se termine en queue de poisson puisque la très forte chute du dollar (-2.81%) de la semaine passée a plombé la performance de notre portfolio. Nous tombons en effet à -7.23%, alors que le SMI est lui descendu à -1.78% (depuis le lancement de notre portfolio au 03.02.2010). Le dollar n'excuse cependant pas tout. En effet, le S&P 500 a progressé durant la même période de 14.18%, tandis que le dollar a lâché 11.74%, ce qui donne un gain final en CHF de 2.44%.
Le marché a donc fait mieux que notre portfolio depuis le 3 février 2010. Alors que nous le battions jusqu'en octobre, nous nous sommes fait distancer dès cette date. Nous avons été meilleurs lorsque le S&P était baissier (d'avril à août). Dès le mois de septembre, celui-ci a nettement progressé et a fini par nous rattraper. C'est le problème des titres de nature défensive, ils perdent du terrain par rapport au marché lorsque ce dernier se porte bien. Nous le savions d'avance : notre stratégie nous fait partir avec une longueur de retard sur le marché. Ce n'est pas problématique dans le sens où nous ne cherchons pas à le battre, mais seulement à obtenir une performance voisine, avec moins de volatilité. Ce qui est plus gênant par contre, c'est que nos résultats sont négatifs, même si l'horizon temporel est encore court pour en juger (10 mois). Rappelons que nous investissons pour une période minimale de cinq ans.
La "bonne nouvelle", même s'il faut la relativiser, vient de la progression du portfolio en prenant l'euro comme monnaie de référence. La rentabilité depuis le 3 février 2010 est de 7.54% contre 0.28% pour le CAC40. Je dis qu'il faut la relativiser puisque ce résultat se fait au prix d'une dépréciation de la monnaie unique, donc pas idéal. L'autre bonne nouvelle provient de la volatilité basse du portefeuille qui est obtenue grâce à une prise en compte du risque des titres sélectionnés. Cela évite que nous nous focalisions trop sur les cours des actions, au détriment de leur rendement en dividendes. Les revenus obtenus constituent d'ailleurs une dernière source de satisfaction puisque nous sommes passés de 409.50 CHF au 3e trimestre à 464.20 CHF au dernier trimestre.
Lorsque nous avions parlé de l'importance de la diversification, nous avions précisé qu'il était primordial de se prémunir d'une baisse du dollar en complétant ses positions US par d'autres placements en EUR ou en CHF. Nous avions évoqué certains fonds de placements peu volatiles qui pouvaient faire l'affaire. Il est aussi possible de souscrire à des fonds en matières premières, cependant ceux-ci sont malheureusement beaucoup plus nerveux. D'autre part, jusqu'à ce jour, nous n'avons pas pu trouver de solution pour faire fonctionner notre portfolio avec des valeurs européennes ou suisses. Certaines données brutes nécessaires à notre algorithme font en effet défaut.
L'année 2010 aura eu le mérite de faire encore plus prendre conscience de l'importance de la diversification. Notre résolution pour 2011 sera donc de trouver un moyen pour ajouter des positions autres que US dans notre portfolio.
Encore bonne année à tous et bonne bourse,
chroom
PS :
Deux changement importants sont à remarquer dans notre portfolio. Tout d'abord, Sunoco Logistics (NYSE:SXL) est passé de "Sell" à "Hold". Le titre demeure toujours très volatile, mais il offre un rendement en dividendes à long terme intéressant. Au contraire, Paychex (NASDAQ:PAYX), concurrent d'Automatic Data Processing (NASDAQ:ADP) est rétrogradé de "hold" à "sell". Le rendement à long terme est convenable (3.60%) , mais la croissance des dividendes est faible, d'autant plus qu'ils sont restés au statu quo en 2010. Pour cette raison, PAYX sera retirée de notre portfolio dans les prochains jours.
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