¿Cómo diversificar su cartera para protegerse contra los riesgos del mercado? (7/20)

Bonos a largo plazo

Los bonos a largo plazo son ciertamente más volátiles que los bonos a corto plazo, pero menos que las acciones. Son interesantes en una cartera porque, en principio, están inversamente correlacionados con las acciones. Digo en principio porque las correlaciones no son estables en el tiempo. Por lo tanto, ocurre que durante ciertos períodos críticos, están correlacionados positivamente, particularmente durante las fases de...inflación.

La rentabilidad de los bonos a largo plazo no es enorme, especialmente en Suiza, pero todavía podemos esperar algo del orden de 2-3% a largo plazo (mientras que es 3 o 4 veces más para las acciones). Sin embargo, actualmente existe un gran problema con este tipo de inversión, dados los tipos de interés históricamente desastrosos que encontramos en casi todo el mundo, y particularmente en nuestro país. De hecho, no sólo ofrecen un cupón ridículo, sino que, sobre todo, un aumento de tipos significaría que sus bonos actuales se volverían menos atractivos y, por tanto, su precio bajaría.

En el caso de los bonos, podemos elegir entre los emitidos por los gobiernos y los de las empresas. El “problema” de estos últimos es que están correlacionados con acciones, ya que de ambos depende el éxito de su organización y por tanto de la economía en general.

Es bastante tradicional mezclar la cartera entre acciones y bonos. La asignación tradicional en fondos de inversión Suele ser 40% en acciones y 60% en bonos. Esto funciona bastante bien, ofreciendo rentabilidades atractivas sin demasiado riesgo. Los fondos... BVG limitar la cantidad de acciones a un máximo de 50%.

Obviamente, cuanto mayor es la proporción de acciones, más aumenta la rentabilidad a largo plazo, pero también aumenta el riesgo. Los bonos que componen los tipos de fondos denominados “mixtos” son en principio una mezcla de duraciones cortas, medias y largas.

Si l'on y réfléchit un peu, on constate qu'avec un fonds de placement 35%actions/35%obligations courtes/35%obligations longues on n’est pas très loin d'un cartera permanenteSin oro. Muchos de estos fondos también se componen de una pequeña proporción de materias primas... Por lo tanto, Harry Browne siempre está cerca. Sin embargo, la mayoría de los fondos de inversión cobran fácilmente entre 1 y 21 TP3T en comisiones de gestión, lo cual es bastante elevado si se espera un resultado de alrededor de 51 TP3T (dado que aproximadamente 2/3 de los activos son bonos).

Por lo tanto, siempre es mejor hacerlo uno mismo o utilizar ETF. Para los bonos del gobierno suizo a largo plazo, consideramos que...ETF CSBGC0, con comisiones de tan solo 0,151 TP3T. Con una duración media de tan solo 9 años, no operamos con bonos a corto plazo, pero aún estamos bastante lejos de la idea de H. Browne.

Si realmente quieres seguir a Harry al pie de la letra, lo mejor es comprar directamente bonos de la Confederación "EIDG" con una duración de aproximadamente 20-30 años, sabiendo que esto implica riesgos en caso de inflación. Personalmente, considero que los bonos a diez años, a través del mencionado ETF, cumplen suficientemente su función en términos de rentabilidad y cobertura para acciones, con un riesgo moderado (mejor ratio de Sharpe). Pero como ya se ha dicho en este momento, ¡incluso los bonos de esta duración en Suiza ofrecen un tipo de interés negativo!