Wann kaufen?

Das ist es. Hier sind wir. Der Sturm hatte sich schon seit einiger Zeit angebahnt, doch dieses Mal hat die große Flut begonnen. Es ist Marignan, Austerlitz und Bagdad in einem. Manche hatten es geplant, andere nicht. Egal. Wir sitzen alle im selben Boot, ob wir wollen oder nicht: Aktionäre, Manager, Mitarbeiter, Männer, Frauen … Manchen ist es noch gar nicht bewusst, aber sie sitzen im selben Boot wie alle anderen.

Die (Un-)Glücklichen wie ich, die seit 2000 auf dem Markt sind, wissen, was das bedeutet. Dies ist erst der dritte Bärenmarkt, den wir in etwas mehr als zehn Jahren erlebt haben. Für junge Wölfe, die gerade erst anfangen, sieht es sicherlich schlecht aus. Für die Älteren ist es paradox, aber wir fangen an, es mit einer philosophischen Einstellung zu betrachten. Am Ende, das haben wir ja schon erlebt, glaubten alle, das Ende der Welt sei da. Dann würde es niemand trinken. Coca-Cola, würden ihre Kinder nicht mit Pampers wickeln, sich nicht mit Gillette rasieren, ihre Zähne nicht mit Colgate putzen oder ihre Haare nicht mit Palmolive waschen. Die Menschheit stand kurz vor einer Veränderung: bärtige Männer mit kariösen Zähnen, Kinder mit unhygienischen Hinterteilen und Frauen mit fettigem Haar. Dies ist die neue postkarbonische Gesellschaft.

Beim ersten Mal hat es geklappt, beim zweiten Mal etwas weniger, aber dieses Mal werden wir es nicht noch einmal tun. Es ist wie bei ihrer Vogel- und Schweinegrippe. Oh, Entschuldigung, wir sollten nicht Schweineseuche sagen, sondern H1N1. So müssen Sie sich für den Rest der Serie nicht mehr den Kopf zerbrechen. Knapp.

Okay, wir müssen den Gürtel enger schnallen. Na und? Der Markt hat zwei Weltkriege, drei Ölkrisen, einen technischen Crash, mehrere Technologieblasen und mehrere Finanzkrisen überstanden.

Wir müssen das Positive sehen: Seit Donnerstagabend ist das Verhältnis der gesamten Marktkapitalisierung zum US-BIP auf 86,4 gefallen, was durchaus im Bereich eines korrekt bewerteten Marktes liegt. Nicht überraschend unterbewertet. Bedenken wir, dass wir im Jahr 2000 von einem so hohen Punkt aus gestartet sind, dass es (wie von W. Buffett vorhergesagt) etwas mehr als 10 Jahre gedauert hat, bis wir wieder zur Normalität zurückgekehrt sind, mit nur zwei interessanten Einstiegspunkten in den Jahren 2003 und 2009. Das bedeutet, dass der Kurs weiter fallen kann, wenn nicht sogar wird. Es bedeutet aber auch, dass wir von nun an von Aktien eine Wertentwicklung erwarten können, die ihrem Status besser entspricht (sofern wir langfristig investieren, wie es für diese Art von Vermögenswerten angemessen ist).

Nun, jetzt beginnt die ewige Debatte ... Wann kaufen? Einige Fundamentalisten argumentieren, dass es besser sei, etwas zu früh als zu spät zu kaufen. Andere wiederum sind der Meinung, dass es besser sei, etwas zu spät zu kaufen, wie beispielsweise die meisten technischen Analysten. Wichtig scheint mir, dass man sich mit seiner Vorgehensweise wohlfühlt und vor allem, und das ist besonders trivial, günstig einkauft. Anstatt sich auf den Aufwärts- oder Abwärtstrend zu konzentrieren, ist es besser, sich auf den Preis zu einem bestimmten Zeitpunkt zu konzentrieren und ihn mit dem Wert des Unternehmens in Beziehung zu setzen (seine Gewinne, sein Buchwert, seine Innovationsfähigkeit, seine Wettbewerbsposition, sein Management, seine Wachstumsaussichten, gezahlte Dividenden, seine Rentabilität usw.).

Es erfordert Mut, das stimmt. Und um weitere Rückgänge zu verkraften, braucht es starke Nerven. Wenn Sie etwas Bargeld beiseite legen, können Sie diese späteren Korrekturen auch zu Ihrem Vorteil nutzen. Vor allem müssen wir eine langfristige Vision haben und dürfen uns nicht von den Sirenen der Medien verunsichern lassen.