Valutazione del mercato

Il rapporto tra la capitalizzazione di mercato totale degli Stati Uniti e il Prodotto Nazionale Lordo (PNL) degli Stati Uniti è l'indicatore preferito della valutazione di mercato. Warren Buffett.

Col tempo, la redditività aziendale torna al suo trend di lungo termine, che si attesta intorno a 6%Durante le recessioni, i margini aziendali si riducono, mentre durante i periodi di crescita economica, i margini di profitto aziendali si espandono. Tuttavia, la crescita a lungo termine della redditività aziendale è prossima alla crescita economica a lungo termine. Le dimensioni dell'economia statunitense sono misurate dal prodotto nazionale lordo (PNL). Sebbene il PNL sia diverso dal PIL (prodotto interno lordo), i due numeri sono sempre stati 1% l'uno dall'altro. Ai fini del calcolo, qui viene utilizzato il PIL. Il PIL degli Stati Uniti dal 1970 è rappresentato dalla linea verde nella tabella sottostante (PIL).

Capitalizzazione di mercato totale (Wilshire Total Market) e prodotto interno lordo (PIL) degli Stati Uniti

Nel lungo termine, la valutazione di mercato torna alla sua media. Una valutazione corrente più elevata significa rendimenti a lungo termine inferiori in futuro. Al contrario, una valutazione corrente più bassa implica rendimenti a lungo termine più elevati. Il valore di mercato totale è misurato dal rapporto tra la capitalizzazione di mercato totale (TMC) e il PIL. Questo è L'indicatore preferito di Warren Buffett per la valutazione del mercatoQuesto rapporto a partire dal 1970 è illustrato nella tabella sottostante.

Rapporto tra la capitalizzazione di mercato totale (TMC) degli Stati Uniti e il prodotto interno lordo (PIL) degli Stati Uniti

Possiamo osservare che negli ultimi quattro decenni il rapporto TMC/PIL ha subito variazioni molto ampie. Il punto più basso è stato raggiunto intorno a 35% durante la precedente profonda recessione del 1982, mentre il punto più alto è stato raggiunto a 148% durante la bolla tecnologica del 2000. Il mercato è passato da essere fortemente sottovalutato nel 1982 a essere fortemente sopravvalutato nel 2000.

Rendimenti previsti e rendimenti effettivi

Nella tabella sopra, la linea verde mostra il rendimento atteso se il mercato tende a sottovalutare (TMC/PIL = 40%) nei prossimi 8 anni (che corrispondono approssimativamente alla durata di un intero ciclo economico). La linea rossa mostra il rendimento atteso se il mercato tende a sopravvalutare (TMC/PIL = 120 %) nei prossimi 8 anni. La linea marrone mostra il rendimento atteso se il mercato tende a raggiungere il fair value (TMC/PIL = 80%) nei prossimi 8 anni.

La linea azzurra più spessa corrisponde al rendimento reale annualizzato del mercato azionario su 8 anni. L'oscillazione dei rendimenti di mercato è legata al movimento dei tassi di interesse. La performance è stata disastrosa per gli investitori che sono entrati nel mercato dopo la fine degli anni Novanta. Da allora, il mercato è stato quasi sempre sopravvalutato.Tuttavia, dall'ottobre 2008, per la prima volta in 15 anni, il mercato è stato posizionato in modo da ottenere rendimenti positivi.

fonte: gurufocus.com