Die Geschichte von Geberit begann 1874, als Caspar Gebert in Rapperswil eine Sanitärfirma eröffnete. 1905 entwickelte Gebert den hölzernen Toilettenspülkasten (!), der später patentiert wurde. 1952 machte ihn eine revolutionäre Erfindung international bekannt: die Kunststoffspülung. 1953 erhielt das Unternehmen den Namen Geberit.
Getreu seinem Ruf als Innovator brachte das Unternehmen auch in Zukunft zahlreiche Erfindungen hervor. 1964 brachte es seinen ersten Unterputz-Wassertank auf den Markt, 1972 folgte die Urinaltrennwand für den öffentlichen Sektor.
Die Geberit Gruppe ist heute weltweit tätig und nimmt im europäischen Markt für Sanitärprodukte eine führende Position ein. Das Unternehmen ist seit 1999 börsennotiert und seit 2012 im SMI vertreten. Der Umsatz hat sich seit 1999 mehr als verdoppelt und der Reingewinn verzehnfacht!
Der Hauptsitz der Gruppe befindet sich in Rapperswil-Jona im Kanton St. Gallen. Mit rund 12.000 Mitarbeitenden in über 50 Ländern erwirtschaftet Geberit einen Umsatz von rund CHF 2,9 Milliarden. Die Börsenkapitalisierung beträgt aktuell CHF 13,6 Milliarden.
Ende 2014 gab Geberit die Übernahme des finnischen Unternehmens Sanitec bekannt, einem Hersteller hochwertiger Badezimmerkeramik. Dies war die größte Akquisition in der Unternehmensgeschichte und ermöglichte dem Unternehmen den Schritt in eine neue Dimension.
Geberit ist eines der wenigen Schweizer Unternehmen, das es schafft, mit der Qualität von Spitzenunternehmen wie EMS Chemie oder LEM mitzuhalten. Die Rentabilität ist für den Industriesektor schlichtweg außergewöhnlich: eine Nettogewinnmarge (NPM) von 20,81 TP3B und eine Eigenkapitalrendite (ROE) von 27,51 TP3B! (Stand: Ende September 2018).
Das Wachstum lässt nicht lange auf sich warten. Von 2011 bis 2017 stieg der Umsatz um 55,71 TP3B (größtenteils dank der Übernahme von Sanitec) und der Nettogewinn um 37,31 TP3B.
Gleichzeitig wurde die Dividende um 651 TP3T erhöht! Die aktuelle Dividendenrendite beträgt 2,81 TP3T (und wird in diesem Jahr voraussichtlich bei etwa 31 TP3T liegen). Ausschüttungsquote Der Wert des Eigenkapitals belief sich Ende 2017 auf 72,51 Tsd. Pfund Sterling (entsprechend 63,41 Tsd. Pfund Sterling des bereinigten Reingewinns). Geberit führt zudem regelmässig Aktienrückkäufe durch.
Ende September 2018 verfügte das Unternehmen über ein Eigenkapital von 49,61 TP3T, ein fairer Wert, der jedoch deutlich unter den 74,81 TP3T aus dem Jahr 2013, kurz vor der Übernahme von Sanitec, lag.
Der Gewinn pro Aktie wird für 2019 auf CHF 19 geschätzt. Beim aktuellen Aktienkurs von CHF 372.70 entspricht dies einem KGV von 19.6, ein sehr vernünftiger Wert für ein so gesundes und profitables Unternehmen wie Geberit, dessen Wachstumsaussichten noch lange nicht ausgeschöpft sind.
Das grösste Risiko für Geberit besteht in der starken Abhängigkeit vom europäischen Markt, der mehr als 901 TP3B seines Umsatzes ausmacht.
Mein Rat: Kaufen und nie wieder verkaufen!
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Also... das ist kein Mist, was du uns hier zeigst... also doch, das ist es :)
Ich wusste nicht, dass sie all diese schönen Dinge erfunden haben!
Vielen Dank für Ihren sehr interessanten Vortrag.
Was mir bei Geberit sofort auffällt, ist, dass das Unternehmen alle Kennzeichen eines Franchiseunternehmens aufweist: ausgezeichnete Bruttomarge, minimale Gemeinkosten, sehr gute Nettomarge, wachsender Geschäfts- oder Firmenwert, umsichtige Verschuldung und angemessene Kapitalausgaben.
Kein Wunder, dass es so profitabel ist!
Das ist wirklich ein Juwel.
Aber jedes Juwel hat seinen Preis und Geberit bildet da keine Ausnahme, ganz im Gegenteil. Ihr wusstet, dass ich das sagen würde 🙂
Was mich am meisten stört, ist das Kurs-Umsatz-Verhältnis von 4,68. Wir wissen, dass alles über drei eher ein Verkaufssignal ist. Im Vergleich zum Buchwert liegt es bei 7,41, was selbst für ein so großartiges Unternehmen immer noch ein hoher Preis ist.
Was mich an Geberit außerdem stört, ist, dass es sich dabei, wie bei vielen anderen Aktien heutzutage, um ein fallendes Messer handelt.
Aus meiner Sicht würde ich noch eine Weile warten, bis dieser Rückgang anhält, um dann zu angemesseneren Preisen zurückzukehren.
Aber es stimmt, dass es sich sicherlich um ein sehr schönes Unterfangen handelt.
In der Tat, Jerome, ich wusste, dass dir die Bewertung missfallen würde. 😉 Aber bei Unternehmen dieser Qualität interessiert mich der heutige Preis nicht so sehr, denn es ist praktisch unmöglich, solche Perlen zu einem Schnäppchenpreis zu kaufen.
Was mich interessiert, ist, Miteigentümer solch hochwertiger Unternehmen zu werden und dies ein Leben lang zu bleiben. Ich glaube, dass Geberit in 20 oder 40 Jahren noch existieren wird und x-mal größer und profitabler sein wird, und dass auch der Aktienkurs und die Dividende x-mal höher sein werden als heute.
Um einen ziemlich begabten Investor zu zitieren: „Die Zeit ist der Freund des wunderbaren Geschäfts, der Feind des Mittelmäßigen.“
Angesichts seiner Qualität ist Geberit sicherlich nicht die Art von Titel, die in der Kanalisation landet. Wenn ich es wage, diese sehr schlechte Metapher zu verwenden …
Aha, du beginnst auch mit schlechten Wortspielen! Hier ist ein kleiner Toilettenwitz zur Strafe! 🙂
Warum sagen wir in Frankreich: „Aller aux toilettes“ (Auf die Toilette gehen), während wir in Belgien sagen: „Aller à la toilette“ (Auf die Toilette gehen)?
Denn in Frankreich muss man mehrere machen, bevor man ein sauberes findet …
Es ist schwer 😉
UBS war erneut klug, als sie die Empfehlung von Geberit herabstufte …
Ich möchte diese Gelegenheit nutzen, um Ihnen für Ihre relevante Arbeit zu danken und insbesondere dafür, dass Sie sie mit uns geteilt haben @Jérôme & @Dividinde
Und vielen Dank für Ihre Treue!
Dies lässt mich vermuten, dass es ein guter Zeitpunkt sein könnte, sich ein weiteres Juwel anzuschauen: IVF Hartmann. Aus langfristiger Investitionsperspektive scheint mir dies ein gutes Einstiegsfenster zu sein.
100% Ich stimme Ihnen zu, Laurent Martin. Ich habe die niedrigen Preise der letzten Woche (154 Fr.) genutzt, um meine Position bei IVF Hartmann zu stärken.
Meine Analyse ist immer noch gültig, nur der von Mr. Market angebotene Preis hat sich geändert:
https://www.dividendes.ch/2018/01/analyse-de-ivf-hartmann-vbsnswx/