Portefeuilles : situation au 01.05.2025

"Nous allons rendre l'Amérique grande à nouveau, plus grande qu'elle ne l'a jamais été (...). Le marché va exploser" (Trump à la Maison-Blanche, 2 avril 2025 = "Jour de la libération")

On attend encore pour voir. Pour l'instant il joue surtout aux montagnes russes, en fonction des posts publiés sur la Trousse Sociale. Dire que le marché est manipulé est un euphémisme. "THIS IS A GREAT TIME TO BUY" disait le cowboy juste avant de mettre sur pause ses tarifs, enrichissant ses copains initiés de plusieurs milliards en quelques secondes. Comme s'ils avaient encore besoin de ça.

J'avais déjà des doutes il y a cinq ans, lors du premier mandat de Trump, à propos de son influence malveillante et intéressée sur le marché. Aujourd'hui cela devient de plus en plus flagrant. D'autant qu'il a encore mis son grappin sur les cryptos, qui sont par nature encore plus opaques et propices aux malversations.

Trump peut donner aux américains l'illusion qu'il a limité la casse en avril, malgré tout le bordel qu'il a causé. En effet, le S&P 500 a perdu un peu moins de 1% en dollars. Toutefois, c'est oublier que le dollar a chuté drastiquement dans le même temps par rapport aux autres monnaies. Autrement dit, les américains sont moins riches désormais et vont payer les importations encore plus cher, ceci sans compter les tarifs douaniers. Par rapport au franc suisse, le billet vert a perdu près de 6.5% en avril. C'est loin d'être anodin.

Ainsi, le S&P 500 affiche en réalité une nouvelle fois une performance catastrophique en avril, avec une perte de -7.5% (en CHF). Ce n'est pas vraiment ce à quoi on s'attend quand on dit que le marché explose. À moins que Trump voulait dire à la baisse.

Performance im vergangenen Monat (Portfolios und Benchmarks - in CHF)

DER Bestimmendes Portfolio conclut ce mois de février avec une perte de -1.17% (en CHF). Le PP 2.x a nettement plus souffert, avec une perte de -4.42%. Cette différence s'explique par le caractère particulièrement résilient du PFD, grâce à certaines de ses stratégies, comme nous allons le voir plus loin.

A contrario, à travers le PP 2.x on constate les limites de la gestion "Buy & Hold". Ceci est encore plus flagrant lorsqu'on regarde la performance de nos différents benchmarks, qui affichent des résultats assez misérables. Le PP 2.x, même en suivant cette approche, réalise toutefois un meilleur score que le 60/40 de Boglehead supposé pourtant être défensif.

• Geldbörsen :
  • Bestimmendes Portfolio : -1.17%
  • PP 2.x : -4.42%
• Benchmarks :
  • MSCI Switzerland : -2.97%
  • S&P 500 : -7.50%
  • VT : -6.17%
  • 60/40 "Boglehead" : -5.91%

Details zu den Strategien des maßgeblichen Portfolios (vergangener Monat - in CHF)

• Blue Chips : 0%
• Micro Caps : -2.43%
• Trading Auto Signal : -0.71%
• Or : -1.63%
• Obligations : 2.53%
• Immobilie suisse : -1.91%
• Long / Short : -2.8%

Comme l'ensemble du marché, la majorité des stratégies ont été perdantes durant le mois écoulé. Toutefois, le PFD a relativement bien tenu le coup par rapport aux indices boursiers. En effet, même si beaucoup des approches suivies ont fini dans le rouge, elles ont toutes réalisé un meilleur résultat que les benchmarks. C'est tout particulièrement vrai par rapport aux au marché américain, mondial (VT) et même par rapport au 60/40 "Boglehead". Comme je le disais plus haut, ceci nous montre les limites de l'approche Buy & Hold.

L'autre aspect qui explique la résilience du PF, c'est sa part actuelle importante de cash, avec près de 40%. Cela permet de passer plus sereinement la tempête en cours et de saisir les opportunités le cas échéant.

Determinantenportfolio (seit Jahresbeginn – in CHF)

Seit Anfang dieses Jahres ist die Festlegung des Portfolios affiche un résultat tout juste négatif, avec -0.05% en CHF. C'est moins bon que le MSCI Switerland (6.69%), qui avait réalisé des prouesses en janvier et février, grâce à un rebond, suite à une année 2024 décevante. Mais c'est nettement mieux que le S&P 500, qui affiche une perte de -13.68% en CHF depuis le début de l'année.

Determinantenportfolio (seit Lancierung – in CHF)

Das entscheidende Portfolio, in seine neue Konfiguration seit Oktober 2024In der Schweiz hat die Schule die folgenden schönen Ergebnisse (in Schweizer Franken):

• Performance annualisée (%) : 8.79 (MSCI Switzerland : 2.98)
• Max Drawdown (%) : -6.62 (MSCI Switzerland : -15.16)
• Ecart-type (%) : 8.05 (MSCI Switzerland : 15.01)
• Ratio de Sharpe : 1.59 (MSCI Switzerland : 1.03)
• Corrélation avec le MSCI Switzerland : 0.15

À l'heure où j'écris ces lignes, les futures US sont en forte progression, grâce aux résultats de Microsoft et de Meta. Corolaire : l'or se pète la gueule. Mais il ne faut pas oublier que pas plus tard qu'hier le marché américain avait chuté de 2 points suite à la publication du PIB américain, avant de remonter très fort en fin de séance. Bref, comme je le disais en introduction, c'est les montagnes russes. Cela me rappelle un peu 2020, mais surtout 2008. Mieux vaut donc rester prudent, d'autant qu'il nous reste encore quatre années de Trump à tirer, moins 100 jours.