Los lectores que me han seguido desde el comienzo de este blog conocen mi paranoia con respecto al riesgo cambiario. Podemos seleccionar empresas de calidad, pero si no tomamos en cuenta los efectos cambiarios, corremos el riesgo de que nuestros ingresos se derritan como nieve al sol. Incluso los valores que cotizan en nuestros mercados financieros nacionales están sujetos a este riesgo debido a la globalización. Por el contrario, si prestamos atención a esta cuestión, podemos beneficiarnos invirtiendo en empresas que sepan cómo sacar provecho de las fluctuaciones monetarias.
Las empresas más bonitas de dividendos crecientes Ubicado en los Estados Unidos, con un dólar que es por naturaleza débil, siempre he estado muy atento a problema de riesgo cambiario. Todo mis estrategias de inversión Por lo tanto, en el ámbito de los dividendos se tiene en cuenta este problema, teniendo en cuenta en primer lugar la volatilidad de las inversiones no en su propia moneda, sino en francos suizos. Por lo tanto, un título que a priori puede parecer bastante cómodo en dólares puede resultar riesgoso en francos suizos. Por el contrario, una acción estadounidense que fluctúa bastante en su moneda puede navegar en aguas más tranquilas en francos suizos.
Ciertos valores también tienen una cualidad aún poco reconocida entre los inversores: la de liberarse del riesgo de cambio. De este modo, es posible invertir en títulos denominados en dólares sin temer una devaluación debido a la debilidad estructural del billete verde. Este es especialmente el caso de empresas con una fuerte perspectiva internacional y/o que trabajan en el ámbito de las materias primas.
He traducido para usted a continuación un artículo que encontré en gurufocus y que comparte las mismas preguntas que mi blog en relación con el riesgo de tipo de cambio. Es incluso sorprendente e instructivo leer el punto de vista del otro lado, el de los estadounidenses, con su moneda débil:
Los inversores consideran ahora la primera década del nuevo milenio una década perdida. Experimentaron dos espectaculares caídas del mercado de valores después de la burbuja de las puntocom de la década de 1990 y la burbuja inmobiliaria de la década de 2000. Incluso con la impresión de dinero por parte del gobierno de Estados Unidos, el retorno de la inversión de todo el mercado, medido por el S&P 500, ha sido. apenas positivo desde enero de 2000. Si el panorama no es tan sombrío en Estados Unidos, pregúntenle a los inversores extranjeros que han invertido en el mercado estadounidense durante este período. Desde el último superávit presupuestario de Estados Unidos en la década de 2000, el dólar estadounidense ha perdido valor frente a las principales monedas extranjeras. Un inversor australiano que hubiera comprado 100 dólares estadounidenses con sus dólares australianos a principios de la década de 2000, se habría encontrado en junio de 2011 con el equivalente a 62,1 dólares australianos. Mientras que un estadounidense habría perdido 13% en el S&P 500 durante este período, un inversor australiano habría sufrido una pérdida de casi 50%, ¡en la misma inversión!
La situación es similar para los inversores de Japón, los países de la eurozona, Canadá, Suiza e incluso China. El inversor suizo es el que más ha perdido debido a la extrema fortaleza del CHF. La situación es menos problemática para Inversores británicos cuyo país enfrenta un problema presupuestario similar al de Estados Unidos.
¿Qué pueden deducir los inversores de esto? Deberíamos pensar de manera más integral en nuestras ideas de inversión. Los inversores estadounidenses pueden incluso beneficiarse de la debilidad del dólar optando por empresas internacionales.
Ciertamente es difícil predecir el movimiento del tipo de cambio. Sin embargo, a largo plazo, los países con altas tasas de crecimiento y gasto público bien administrado dan como resultado una moneda fuerte. Con niveles crecientes de deuda pública y un gasto federal alarmante, sabemos que Estados Unidos no es uno de ellos.
Si vives en EE. UU., puede que no notes la debilidad del dólar. Pero deberías estar atento a esta situación y protegerte a largo plazo. ¿Cómo? Tom Gayner, director de inversiones de Markel Corp (MKL), invierte en empresas estadounidenses con grandes operaciones internacionales. Este es también el método del inversor Arnold van den Berg, como explica en nuestra entrevista.
Quizás esta sea una de las razones por las que Warren Buffett invertido en acciones internacionales, como la reaseguradora alemana Munich Re, la reaseguradora suiza Swiss Re, el gigante farmacéutico francés Sanofi-Aventis (SNY), el minorista británico Tesco (TSCDF.PK), la siderúrgica coreana Posco (PKX) y el fabricante de automóviles chino BYD (BYDDY.PK).
Al invertir en empresas estadounidenses que realizan una parte significativa de sus negocios en el extranjero, los ingresos y las ganancias se benefician de la debilidad del dólar. Esto es particularmente cierto en el caso de Coca-cola (KO). En 2010, los tipos de cambio de moneda extranjera tuvieron un impacto favorable en los ingresos operativos consolidados de aproximadamente el 3 por ciento. Según Coca-Cola, la debilidad del dólar contribuyó a sus resultados.
Johnson & Johnson (JNJ) generó unos ingresos totales de 61.600 millones de dólares en 2010, de los cuales sólo 29.450 millones de dólares $ (48%) provinieron de operaciones en Estados Unidos. La empresa tabacalera Philip Morris (P.M), que es una escisión de Altria (MO), tiene ingresos de $67,7 mil millones $, de los cuales $28 mil millones provienen de la UE, $16 mil millones de Europa del Este, Oriente Medio y África y $15 mil millones de Asia. Walmart (WMT) alcanza aproximadamente 26% de su facturación internacional, con aproximadamente 20% de beneficios.
Por tanto, los inversores estadounidenses pueden protegerse contra una caída del dólar invirtiendo en empresas estadounidenses que realizan grandes operaciones internacionales. Además de esto, los inversores estadounidenses también pueden invertir en empresas extranjeras que cotizan en los Estados Unidos a través de ADR. Este es el método de inversión preferido de Tom Russo. Los inversores pueden comprar estas acciones del mismo modo que compran empresas estadounidenses. Estos valores extranjeros se negocian al tipo de cambio vigente. Por lo tanto, una caída del dólar conlleva un aumento de su precio, incluso si los precios de las acciones en las bolsas extranjeras se mantienen sin cambios.
Tom Russo afirma: «El 70% de nuestro fondo está compuesto por empresas extranjeras. Estas empresas son generalmente de propiedad familiar y se mantienen a largo plazo. Sus marcas tienen cientos de años de historia, lo que les otorga enormes ventajas competitivas. Sus consumidores son fieles». El rendimiento del fondo se ha beneficiado de la depreciación del dólar en al menos 21% al año durante los últimos 26 años.
Echemos un vistazo a uno de sus grandes éxitos, Estar protegidoEl fabricante de alimentos y bebidas cotiza en la Bolsa de Valores de Suiza con el símbolo NESN. Sus ADR se negocian en Nueva York bajo el símbolo NSRGY. Mientras Nestlé cae en la Bolsa suiza, el ADR sube en Nueva York. La diferencia de rentabilidad se debe a la devaluación del dólar estadounidense frente al franco suizo. Otro ejemplo con Japón. El ADR (TM) de Toyota Motor Corp sube mientras que las acciones en Tokio se estancan. Esto se debe a la caída del dólar estadounidense frente al yen japonés.
Predecir movimientos a corto plazo en los tipos de cambio es tan difícil como predecir los precios de las acciones del día siguiente. Pero a largo plazo, un país que se desarrolla rápidamente y gestiona su gasto público de manera responsable tiene monedas más fuertes. Invertir en empresas estadounidenses que realizan muchos negocios internacionales o comprar ADR de empresas extranjeras puede ayudarle a diversificar su riesgo y protegerlo contra una caída del dólar.
En mis estrategias de inversión sigo precisamente los dos ejes descritos en este artículo de gurufocus. EL Crecedores mundiales de dividendos y el Dividendos por fumar y beber están formadas principalmente por empresas americanas que desarrollan gran parte de sus actividades fuera de Estados Unidos. EL ETFs internacionales y de dividendos ex-US están formados por empresas internacionales no americanas.
Recientemente decidí complementar esta última estrategia con cuatro nuevos ETF:
iShares Dow Jones Intl Select Div Idx (IDV) -NYSE Arca
WisdomTree Japan SmallCap Dividend (DFJ) -NYSEArca
Índice iShares MSCI Suiza limitado (EWL)-NYSE Arca
Índice iShares MSCI Japón (EWJ)-NYSEArca
Estos ETF pronto serán objeto de un artículo respectivo más detallado.
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La caída del dólar estadounidense frente al franco suizo es una de mis preocupaciones. En este sentido, agradezco la importancia que le da a este problema y las soluciones que propone. Me imagino que el problema es similar con la libra esterlina, ¿no?
Por cierto, con respecto a los dividendos de Gran Bretaña, me preguntaba si existe un ETF para dividendos de este país (sin impuestos).
Gracias Jean-Louis. Sí, el problema es similar, ya que la libra se encuentra en un estado terrible, para gran alegría de los exportadores británicos. Hay EWU en NYSEArca, pero estará sujeto a impuestos.
Buen día,
En cuanto a la inversión en valores estadounidenses, recomiendo las acciones que tienen una fuerte tendencia. Una ganancia de 20% en unos días o de 300% en unos meses deja un pequeño margen para las fluctuaciones del tipo de cambio.
También es posible cubrirse en Forex (o operar directamente).