Análisis en profundidad de Swiss Life Holding AG: oportunidades de inversión y análisis de rendimiento

Vida suiza Holding AG es una empresa suiza que ofrece una gama de pólizas de seguros de vida, rentas de jubilación/invalidez e inversiones a grupos e individuos. La empresa centra su actividad principalmente en Suiza, Francia, Alemania, Liechtenstein, Luxemburgo, Singapur y Dubai. Fue fundada en 1857 con el nombre de Rentenanstalt y luego absorbió "La Suisse Assurances" en 1988 (desmantelada y luego liquidada en 2007). Es el mayor grupo asegurador de vida de Suiza y una de las aseguradoras de vida líderes en Alemania, Francia y Luxemburgo. En Swiss Life Holding trabajan 7.800 empleados.

SLHN cotiza a un precio muy justo, a 12,4 veces las ganancias recurrentes, 1,02 veces el valor contable tangible, 0,72 veces las ventas y 5,74 veces el flujo de caja libre. Hoy en día, resulta muy difícil encontrar títulos de calidad a este precio en Suiza y Europa.

Desde el punto de vista de los dividendos, la aseguradora suiza también es atractiva, ya que ofrece un rendimiento de 3,08%, por un ratio de pago de sólo 38.16%. Por lo tanto, Swiss Life aún tiene un margen considerable para seguir incrementando sus distribuciones en el futuro, incluso si los beneficios disminuyeran. No ha tenido reparos en hacerlo en el pasado, con una tasa impresionante de 19.57% por año (durante los últimos cinco años).

Al igual que los dividendos, las ganancias, las reservas de efectivo y los valores de los activos han ido creciendo a largo plazo, lo que demuestra la solidez del modelo de negocio de Swiss Life. La empresa está logrando claramente crear valor para sus propietarios a lo largo del tiempo y esto se refleja en el precio de las acciones, que se ha más que duplicado en los últimos cinco años.

La rentabilidad sobre los activos y la rentabilidad sobre el capital no son extraordinarios, con 0,46% y 6,7%. El margen neto también es bastante bajo, 6,12%. A cambio, el asegurador consigue seguir generando beneficios y efectivo de forma regular y creciente, gracias sobre todo a una baja necesidad de gastos de inversión.

El ratio de deuda a largo plazo sobre activos ha aumentado ligeramente, pero se mantiene en niveles muy razonables, en 2,3%. Swisslife podría teóricamente liquidar toda su deuda en poco más de dos años utilizando todo su flujo de caja libre disponible. A pesar de este uso prudente de la deuda, la aseguradora suiza no ha necesitado financiar su desarrollo mediante un aumento de capital social, que se mantiene estable desde hace varios años. Esto es un punto positivo para los accionistas que evitan así una dilución de sus activos.

Como podemos ver, Swisslife es un holding sólido con una trayectoria muy larga. A pesar de su tamaño, su negocio sigue siendo simple, poco sujeto al riesgo de obsolescencia tecnológica y difícil de atacar por nuevos competidores. Es el tipo de título que puedes comprar y olvidarte de él durante muchos años.

Al precio actual de 357 francos suizos, SLHN se cotiza a un precio que refleja bastante bien su valor intrínseco, quizás incluso ligeramente infravalorado. Como ya hemos dicho al principio del artículo, esto por sí solo ya es muy raro en estos tiempos. Por lo tanto, es claramente una acción que conviene mantener o incluso comprar/fortalecer si no tienes nada mejor en lo que hincar el diente.

La última vez que compré acciones de "algo suizo" fue al principio de mi carrera como inversionista, hace casi un siglo, y aprendí una lección que todavía influye en mis decisiones sobre empresas hoy en día. Apostemos a que la historia no se repetirá. En cualquier caso, esta vez es mucho mejor...