Las microcaps, empresas con una capitalización de mercado inferior a 300 millones de dólares, están empezando el año 2025 con una nota preocupante. Su rendimiento está claramente por debajo de sus estándares habituales, especialmente en comparación con elaño anterior.
Podríamos estar presenciando una corrección temporal, un ajuste después de varios meses de resultados notablemente superiores. Sin embargo, también es posible que esto refleje un problema más profundo. ¿Estamos al borde de experimentar una crisis sistémica en la era de la Triunfo 2.0, ¿marcado por la inseguridad, la imprevisibilidad y el riesgo de recesión? ¿Sigue siendo relevante la estrategia centrada en Micro Cap en 2025? Para entender mejor esta pregunta, tomémonos un tiempo para reflexionar y dar un paso atrás.
01.01.2025 - 21.03.2025
Este año, observamos que el Russell Micro Index y nuestra estrategia Micro Caps experimentaron una caída más rápida y pronunciada que el índice de referencia estadounidense, el S&P 500. Cabe recordar que este fenómeno es relativamente común. De hecho, ciertas pequeñas capitalizaciones, en particular las que cotizan en el Nasdaq, tienden a presentar una volatilidad aumentaron en comparación con sus contrapartes más grandes. Ya hemos sido testigos de esta dinámica de caída más pronunciada y rápida en crisis anteriores, como demostraremos a continuación. Esto también podría indicar que se espera una caída significativa este año para todo el mercado.
01.01.2022 - 31.12.2023
En 2022, la caída de los mercados bursátiles provocada por el aumento de los tipos de interés ya había puesto de relieve este fenómeno. La estrategia Micro Cap había caído rápidamente y de forma bastante dramática, sufriendo pérdidas mayores que las registradas por el índice Russell Micro. Aunque el S&P 500 también sufrió una caída, logró limitar sus pérdidas en comparación con las empresas de muy pequeña capitalización.
Sin embargo, en el otoño de 2022, la estrategia Micro Caps comenzó a recuperarse con fuerza, alcanzando al índice Russell Micro Caps antes de fin de año y luego también superando al S&P 500. Para la primavera de 2023, la estrategia Micro Caps volvió claramente a estar en verde, mientras que el S&P 500 y el índice Russell Micro continuaron moviéndose en rojo.
01.11.2007 - 30.04.2011
El fenómeno alcanzó una intensidad especialmente marcada durante la crisis de las hipotecas subprime. La estrategia Micro Cap se derrumbó rápidamente y tocó fondo en 2008. Aunque el Russell Micro se mantuvo bien, alcanzó un nivel similar al de la estrategia Micro Cap en la primavera de 2009, unos meses tarde. La pérdida es entonces más de 60 %. Mientras tanto, el S&P se mantuvo algo mejor, pero aun así cayó casi 50 %.
Sin embargo, a partir de abril de 2009, la estrategia Micro Caps experimentó una notable recuperación, superando rápidamente al Russell Micro y luego al S&P 500 después de unos meses. En abril de 2011, esta estrategia había borrado por completo sus abismales pérdidas, mientras que el Russell Micro y el S&P 500 seguían estancados en territorio claramente negativo.
Conclusión
Hay muchas nubes oscuras acumulándose sobre nosotros en este momento. Sin embargo, sigue siendo difícil predecir si el incendio se propagará a toda la casa y cuándo. Las microcapitalizaciones a veces pueden ser un indicador temprano de un mercado bajista, como vimos en 2022 y, especialmente, en 2008. Dicho esto, aún es demasiado pronto para determinar si tal tendencia se materializará esta vez.
Sin embargo, si este fuera el caso, los ejemplos anteriores deberían servir como brújula. Después de un período de turbulencia inicial, las microcapitalizaciones están experimentando un repunte muy fuerte. Además, cabe señalar que el negocio de Micro Cap se centra muy a menudo en el mercado nacional. Es un buen punto a tener en cuenta en la era del neoproteccionismo y de los impuestos aduaneros.
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