La Lorillard Tobacco Company è stata fondata nel 1760 da Pierre Abraham Lorillard. Questo dimostra che l'azienda ha visto accadere grandi cose... È anche la terza più grande azienda di tabacco negli Stati Uniti per il mercato delle sigarette, con i seguenti marchi: Newport, Non conformista, Oro vecchio, Kent, VERO, Raso, E MassimoNel 2008, Lorillard Tobacco ha stipulato un accordo di separazione con la sua società madre Loews, diventando una società indipendente quotata in borsa. Lorillard fa parte della mia strategia. Fumare e bere dividendi, che cerca di ottenere un reddito interessante, proteggendosi al contempo dai rischi valutari e di mercato.
Newport, sigaretta al mentolo di Lorillard, rappresenta 94% dei suoi ricavi, 92% dei suoi volumi, 34% della quota di mercato di tutte le vendite di sigarette al mentolo negli Stati Uniti, nonché 10% della quota di mercato dell'intera industria del tabacco statunitense. L'azienda con sede a Greensboro è gestita dall'amministratore delegato Martin Orlowsky, che lavora presso Lorillard per 20 anni.
Nell'aprile 2012, Lorillard ha acquistato la società di sigarette elettroniche Blu, per 135 milioni di dollari, segnando la prima incursione dell'industria del tabacco nel mercato. L'azienda ha registrato un fatturato di circa 30 milioni di dollari nel 2010, con prodotti venduti in oltre 13.000 punti vendita al dettaglio, tra cui Walgreens (NYSE:WAG).
Lorillard partecipa a un settore economicamente indipendente, i cui rendimenti a lungo termine non sono basati sulle condizioni economiche generali degli Stati Uniti. L'industria del tabacco è protetta da una regolamentazione estesa, economie di scala e, non da ultimo, dalla fedeltà dei consumatori al marchio. Quest'ultima consente ai produttori di tabacco di per aumentare i prezzi più velocemente di quanto diminuiscano i volumi. Un pacchetto di sigarette costa 25 centesimi per la produzione, ma può essere venduto a 20 volte tanto!
Il 27-28% delle sigarette consumate negli USA appartengono alla categoria del mentolo. Lorillard continua ad aumentare la sua quota di mercato grazie al mentolo, che beneficia di andamenti di volume meno negativi rispetto al resto del gruppo del tabacco, con margini migliori e una base di clienti più fedele. Secondo Merrill Lynch, 1.000 sigarette Newport generano un profitto di oltre 36 dollari, rispetto ai 28 dollari di $. Altria / Philip Morris USA.
Nonostante questi fondamentali interessanti e l'attuale elevato livello di mercato, Lorillard è ancora scambiato a un prezzo interessante, Ciò è confermato da un PE di 13,24 e da un rendimento attuale di 5,2%. Il rendimento medio a lungo termine è tuttavia leggermente superiore, a 5,71%. Il dividendo cresce a un tasso medio annuo di 15,04%, sebbene sia opportuno notare che l'ultimo aumento, datato 27 febbraio 2013, è più modesto, a 6,45%. Nei prossimi cinque anni, si prevede che il dividendo crescerà in modo meno costante, con una media annua stimata di 7,75%, che risulta comunque interessante. Nonostante il rendimento generoso, Lorillard non sta sperperando i propri utili, poiché solo i 2/3 vengono utilizzati per il pagamento del dividendo.
Una piccola ombra all'orizzonte, LO, come molte altre aziende del settore, mostra un volatilità piuttosto alto, con 27.61%. Tuttavia, come per i suoi concorrenti, questo nervosismo sui prezzi è solo in minima parte legato a quello del mercato, come testimonia un beta pari a 0,38.
Forse la cosa più notevole di Lorillard è la sua capacità di proteggersi dalle fluttuazioni del dollaro, Sebbene l'azienda operi solo negli Stati Uniti, il che significa che amministra, produce e vende solo in quel Paese, qualsiasi investitore non statunitense dovrebbe prestare attenzione all'acquisto di titoli americani, a causa della debolezza strutturale del dollaro. In effetti, Lorillard tende ad acquisire valore in CHF quando il dollaro si indebolisce, come evidenziato da un $risk di -0,43.
Un buon rendimento, una buona crescita dei dividendi, un rapporto di pagamento nonostante tutto prudente, titolo un po' troppo volatile, ma poco legato alle variazioni economiche e buona protezione contro il rischio di mercato. Lorillard ha innegabilmente molte buone qualità, il che si traduce in una valutazione a 4 stelle.
Naturalmente, come già saprete, non tutto è roseo nell'industria del tabacco. a causa dei rischi che comporta per la salute pubblica. Lorillard non fa eccezione a questa regola, dato che l'azienda ha perso una causa nel 2010, con 151 milioni di dollari da pagare e un'immagine del marchio piuttosto compromessa. Questo potrebbe giustamente frenare un discreto numero di investitori. Tuttavia, penso che se si vuole investire in modo rigorosamente etico, allora tanto vale non investire affatto, perché la stragrande maggioranza delle società quotate in borsa si muove costantemente su entrambi i lati del confine tra legalità e responsabilità sociale.
Per tutti questi motivi ho deciso di acquistare Lorillard il 19 agosto.
Fonti: Wikipedia, Wikinvest, Yahoo Finance, Swissquote, dividends.ch
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Ciao Girolamo,
Lorillard è un'azienda interessante, come hai sottolineato, per la sua leadership nel settore delle sigarette al mentolo.
Vorrei inoltre richiamare l'attenzione dei lettori più fedeli sui seguenti punti:
– il debito è molto alto, il patrimonio netto della società è negativo. Vi è quindi l'obbligo di mantenere un utile netto alto quanto quello attuale, affinché la società continui a distribuire liquidità ai propri azionisti;
– riacquisti di azioni a un ritmo frenetico, Lorillard riacquista costantemente azioni per annullarle: in 5 anni sono state cancellate più di 28 azioni %, passando da 521 milioni nel 2008 a 375 milioni nel secondo trimestre del 2013. Si tratta di un dato molto positivo per gli azionisti, soprattutto perché il programma di riacquisto continua fino al 2014. Possiamo solo osservare che il trend dei riacquisti ha rallentato negli ultimi trimestri;
– il divieto proposto dalla FDA sulla vendita del mentolo alla fine di luglio 2013Di certo non è passata, ma immaginate l'impatto su Lorillard. Sarebbe davvero una catastrofe. Nonostante questo annuncio, il prezzo delle azioni non è sceso di molto (-5 % rispetto al prezzo attuale). Non riesco a spiegare questa mancanza di reazione da parte del mercato. Forse gli azionisti sanno che la potente lobby del tabacco non avrebbe mai permesso che una legge del genere passasse;
– ai manager vengono distribuiti dei bonus per il raggiungimento di obiettivi molto importantiQuesto è un ottimo segnale per il successo continuo dell'azienda. Con i manager coinvolti "finanziariamente", possiamo sperare che questo li motivi ancora di più!
– acquisto di una filiale di sigarette elettroniche “blu e-cig”Per Lorillard è importante posizionarsi in questo mercato emergente. Tuttavia, sembra che la qualità dei prodotti sia piuttosto bassa, mentre il prezzo rimane elevato. Il marketing è molto presente, basta guardare gli spot televisivi con Jenny McCarthy! Tuttavia, i risultati della filiale rappresentano solo pochi milioni di dollari, il che significa quasi nulla rispetto alle dimensioni dell'azienda. A seguire, i dettagli!
Per tutti questi motivi, ho fatto anch'io il passo e ho recentemente acquistato il titolo azionario 42 $. Sono più propenso a credere che il titolo sia sottovalutato piuttosto che sia probabile che produca un rendimento con una continua crescita dei dividendi. Cosa ne pensi?
Grazie per questo eccellente feedback, PapaOurs. Per quanto riguarda il divieto assoluto delle sigarette al mentolo negli Stati Uniti, il Paese dell'economia laissez-faire, non ci credo. Al massimo, ci saranno un po' più di regolamentazione e tasse, il che potrebbe rafforzare la posizione monopolistica dei leader di mercato, impedendo l'emergere di nuova concorrenza. Già che ci siamo, se gli Stati Uniti decidessero di vietare le sigarette al mentolo, potrebbero vietare anche l'Happy Meal di McDonald's, che si rivolge a un pubblico ancora più giovane, con conseguenze altrettanto disastrose per la salute.
Per riprendere il punto di PapaOurs, sono anche diffidente nei confronti delle normative che vietano la vendita di sigarette al mentolo. Per fare un esempio più vicino a casa, l'UE sta valutando di vietare le sigarette "slim" oltre a quelle al mentolo. In un altro ambito, ma per usare il tuo esempio, la California ha già vietato i giocattoli degli Happy Meal. D'altra parte, possiamo immaginare che se la molecola che causa la sensazione di mentolo attualmente utilizzata venisse vietata, il dipartimento di Ricerca e Sviluppo ne troverebbe rapidamente un'altra.
Detto questo, la situazione finanziaria di LO è molto buona. L'unico aspetto negativo per un CEO investitore: la cronologia dei dividendi è molto (troppo) breve per i miei gusti, con la società che paga dividendi solo dal 2008.
Nel settore delle sigarette, per il momento ho preferito investire in PM e MO. Tuttavia, non è escluso che aprirò una posizione su LO, ma non immediatamente: attendo uno storico dei dividendi leggermente più consistente.
È vero che il track record è debole, motivo per cui Lorillard non è quotata nel Global Dividend Growers. Io uso LO più che altro per proteggermi dal rischio di mercato e di cambio. Detto questo, nonostante la quotazione in borsa relativamente recente dell'azienda, il suo track record è mostruoso. E non sarà un'ondata di moralismo americano (l'ennesima) a spaventarla.