EXOR NV è una delle principali società di investimento in Europa. È controllata dalla famiglia Agnelli. Con un NAV di oltre 17 miliardi di dollari, vanta una storia imprenditoriale basata su oltre un secolo di investimenti. EXOR effettua investimenti a lungo termine concentrandosi su aziende globali in settori diversificati, principalmente in Europa e negli Stati Uniti. La Società detiene partecipazioni in PartnerRe, una compagnia di riassicurazione; Fiat Chrysler Automobiles, azienda di progettazione, sviluppo e produzione di automobili, veicoli commerciali leggeri, componenti e sistemi di produzione; CNH Industrial, produttore di macchine agricole, camion, veicoli utilitari, autobus e veicoli speciali; Ferrari, produttore di auto sportive; The Economist, una rivista focalizzata su notizie internazionali, politica, economia, finanza, scienza e tecnologia; Juventus, una società sportiva; Welltec, produttore di attrezzature perindustria petrolifera e gas, e Banca Leonardo, una banca privato.
Exor ha una valutazione piuttosto accessibile, con un rapporto prezzo/utili pari a 11,7, un rapporto prezzo/valore contabile pari a 1,2 e un rapporto prezzo/vendite pari a 0,09. rendimento da dividendo è certamente molto basso (0,65%), ma con un rapporto di pagamento di soli 7.59%. Il dividendo sta attualmente crescendo molto leggermente nel lungo termine. Quindi non è realmente un pagatore di dividendi in crescita classico, ma le distribuzioni stanno progredendo e hanno il potenziale per fare molto meglio in futuro.
L'azienda riesce a creare valore nel tempo, come dimostrato dall'aumento di profitti, liquidità, dividendi e asset. L'obiettivo di EXOR è quello di sovraperformare l'indice MSCI World nel lungo termine, aumentando il proprio valore patrimoniale netto. E va detto che ci riesce molto bene. L'azienda coniuga il suo approccio imprenditoriale con una solida disciplina finanziaria. Si concentra sullo sviluppo delle sue aziende, migliorandone la posizione competitiva e la redditività. Mantiene un dialogo costante con il management delle società in cui investe, nel pieno rispetto della loro autonomia operativa.
I criteri che guidano le scelte di investimento di EXOR sono i seguenti:
1) Persone: manager talentuosi e professionali che hanno dimostrato il loro valore e che partecipano alla creazione di valore “pensando e agendo come proprietari”.
2) Risultati economici e finanziari: aziende che hanno dimostrato un flusso di cassa e una generazione di profitti costanti, con un bilancio sano.
3) Posizione competitiva: aziende che hanno un vantaggio competitivo sostenibile a lungo termine e sono “nella posizione migliore” o possono diventarlo.
4) Governance: partecipazione ai consigli di amministrazione al fine di monitorare e contribuire allo sviluppo dell'azienda.
Le riserve di liquidità dell'azienda sono solide, sebbene il rapporto tra capitale circolante e capitale proprio (current ratio), pari a 1,7, sia in leggero calo rispetto all'anno scorso. Il margine lordo è in aumento, così come il rendimento delle attività, mentre il rapporto debito/reddito è in calo. C'è però un piccolo inconveniente: il numero di azioni in circolazione tende ad aumentare nel lungo termine.
EXOR è nata nel 1899 con la fondazione della Fiat da parte di Giovanni Agnelli. L'azienda ha una storia molto lunga e punta a concentrarsi su investimenti redditizi in aziende con un vantaggio competitivo sostenibile. Questo ricorda un po' la Berkshire Hathaway di Warren Buffet... che EXOR ha persino l'audacia di battere a mani basse...
Ho appena preso posizione su questo titolo.
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Un'azienda molto interessante che in effetti opera un po' come Buffett, soprattutto perché, come lui, ha messo piede nella riassicurazione. Peccato che il dividendo non sia la priorità della famiglia Agnelli!
In questo senso, sono simili a Buffett. Ma sono meno avari di lui! :)
Grazie per questa analisi di un'azienda europea che ha il profilo della Berkshire, di cui sono azionista da molti anni.
Il fatto che il dividendo sia basso è addirittura auspicabile se sanno come allocare bene l'utile netto dell'azienda, e a quanto pare lo fanno. Se hai bisogno di reddito, ti basta vendere qualche azione, ma nel frattempo non paghi le tasse.
amichevole
Antonio
Azionista da diversi anni, Antonio, sono impressionato… E invidioso 😉
Ho solo dei dubbi sulla qualità e sul futuro della partecipazione di Exor in Fiat Chrysler Automobiles (il che può essere spiegato con ragioni storiche).
Forse. È molto difficile, tuttavia, giudicare e prevedere l'evoluzione futura di una società. La maggior parte di coloro che ci provano fallisce.
Meglio concentrarsi su ciò che già esiste. Abbiamo un'azienda con solidi fondamentali a un prezzo non troppo elevato. Questo è abbastanza raro al giorno d'oggi da meritare di essere menzionato.
Buongiorno
Monish Pabrai (un eccellente investitore di valore) ha un'opinione molto positiva su Fiat Chrysler, il che sembra indicare che Exor detiene ottime partecipazioni.
amichevole
Antonio
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