Analisi di Tesla Inc (TSLA:NSQ).

Tesla, per chi ancora non lo sapesse, è un'azienda americana fondata nel 2003 da Elon Muschio, che conta quasi 50.000 dipendenti e produce auto elettriche, non riesce a realizzare profitti. Il prezzo delle azioni è aumentato di quasi 280% negli ultimi 6 mesi. A titolo di paragone, il mercato azionario impiega dai 15 ai 20 anni per crescere così tanto.

Valutazione e dividendo

Valutare un’azienda come Tesla è un atto di bilanciamento. Questo mi ricorda l’era delle startup dotcom in cui nuovi pseudo-esperti venivano assunti dalla CNBC per spiegare i corsi di questa “nuova” economia. Le cose erano diverse da come dicevano. Non è stato possibile tenere conto dei rapporti abituali. Per le auto elettriche a batteria sembra essere lo stesso. Almeno nella mente di molti speculatori.

Un po' reazionario ai margini, ma se mi permettete, mi atterrò comunque ai miei buoni vecchi indicatori. Tesla è quotata a:

• Impossibile commentare gli utili netti ricorrenti. Solo perdite, sia dell'ultimo esercizio sia di quelli precedenti. Inizia male.
• 25,5 volte le attività materiali e 23,5 volte il valore contabile. Abbastanza per mandarci sulla Luna. Con Elon Musk è possibile.
• 6,3 volte le vendite. A titolo indicativo, un rapporto superiore a 3 è generalmente un ottimo segnale di vendita.
• 160 volte il flusso di cassa disponibile attuale. Questa volta potremo effettivamente arrivare fino a Marte. Almeno in questo caso il flusso di denaro è positivo, questo è sempre un vantaggio.
• È impossibile commentare il flusso di cassa libero medio, poiché gli anni finanziari precedenti erano tutti negativi.
• Impossibile commentare EBIT/EV ed EBITDA//EV. Anche EBIT ed EBITDA sono negativi! Di solito un'azienda può subire perdite nette, ma molto più raramente quando prendiamo il valore al lordo di tasse, interessi, svalutazione e ammortamento!

Per quanto riguarda il dividendo, come posso dirlo... come l'utile: inesistente. Almeno il rapporto di pagamento è corretto!

Valutazione e risultato

La liquidità del gigante di Palo Alto è pressoché corretta, con un indice corrente di 1,1 (in aumento), ma l'indice rapido è solo di 0,8. I costi generali sono enormi (80%), il margine lordo è catastrofico, con solo 16,6% (un calo, peraltro). Potremmo quasi credere di parlare di margine netto, il che è tutto dire. Per quanto riguarda quest'ultimo, non ha senso parlarne, dato che l'azienda è in perdita. D'altra parte, troviamo un piccolo margine di flusso di cassa libero positivo con 3,94%. Per quanto riguarda la redditività, siamo in un trend simile, con un ROE e un ROA negativi, mentre il CFROA è di 7%.

Il debito è molto elevato, con un rapporto debito/PIL a lungo termine pari a 34% (in aumento!). L'intero debito rappresenta 2,6 volte il patrimonio netto. Allo stato attuale, l’azienda semplicemente non è in grado di ripagarlo, anche dopo molti anni. Negli ultimi cinque anni, l’emissione di debito ha rappresentato un rendimento medio negativo per gli azionisti di quasi -1%. Quel che è peggio, allo stesso tempo Tesla aumenta ogni anno il numero di azioni in circolazione, il che si traduce in un rendimento medio negativo per l’azionista di -7,6%!

Conclusione

Con un dividendo, un'emissione di debito e un'emissione di azioni pari a zero, gli azionisti della società di Elon Musk "ricevono" un rendimento negativo di -8,5% all'anno. Questo non si riflette sul prezzo delle azioni; anzi, il contrario, il che è ancora più preoccupante. Nonostante un beta sorprendentemente pari a solo 0,67, volatilità è sbalorditivo, con 57%! Per il momento sta avvantaggiando gli acquirenti, non ci resta che sperare per il loro bene che non vengano colti alla sprovvista. Il punteggio di Piotroski è, prevedibilmente, deludente, con 4 punti su 9.

Breve. È possibile che un giorno Tesla riesca a sfondare, ma per ora ci sono troppe incertezze. Acquistarne uno è pura speculazione. A questo prezzo può fare molto male. Come sottolineato AGU, la capitalizzazione della società californiana è superiore a quella della Toyota, Volkswagen e Renault messe insieme. Dovremo vendere molte auto a batteria per arrivare a quel livello...