Estratégias de investimento: reajustando meu portfólio em tempos de volatilidade

Ultimamente tenho feito vários ajustes em meu portfólio. Não estou habituado a ser um investidor muito activo, no entanto devo referir que alguns dos meus títulos que possuo há 7 anos valorizaram-se muito. De um modo mais geral, podemos mesmo dizer que o mercado está actualmente muito elevado, com uma Proporção PE de 25 no S&P 500 (30 para o índice Schiller P/L) e um índice mercado/PIB de 135%. A única coisa que atualmente sustenta as ações é o próprio taxa baixa usada em títulos. Sem isso já teríamos sofrido um acidente.

Não é que eu tenha mudado minha estratégia, mas não gosto das condições de mercado há muitos meses. A relação preço/lucro de muitos dos meus pagadores dividendos crescentes estavam se aproximando de 30, enquanto os rendimentos atuais despencavam. Embora o rendimento sobre o custo de aquisição ainda fosse muito bom (em torno de 4% em média) e continuasse subindo, eu não me sentia mais confortável com esses níveis de avaliação. Não estamos mais em um investimento aqui, mas em pura especulação.

Como não gosto de brincar com fogo, mas, por outro lado, não há alternativas com títulos, decidi fazer arbitragem em ações. Me livrei de ações de setores sensíveis às flutuações do mercado, bem como de ações que haviam se valorizado significativamente e são acompanhadas de perto pela massa de investidores e especuladores. Há algumas joias no lote, mas elas realmente ficaram caras demais. Ainda sinto uma pequena dor no coração porque estou perdendo vários "aristocratas", incluindo pilares como DCM, KO, ADP ou mesmo WMT. Despeço-me deles, mas não me despeço, pois não deixarei de voltar lá na próxima oportunidade.

Não estou tentando fazer o market timing, acho que essas ações provavelmente continuarão a aumentar por algum tempo. Mas neste momento prefiro focar em ações menos na moda e menos expostas. Irão beneficiar igualmente do mercado em alta, mas acima de tudo serão menos prejudicados quando o mercado mudar.

Então aqui estou agora adornado com títulos evitados pelo mercado, espalhados por vários países heterogêneos, às vezes ainda com algumas grandes capitalizações, mas cada vez mais pequenas empresas. Geograficamente, o peso muda claramente do oeste (EUA) para o leste (Europa e Japão). Também encontramos na terra do sol nascente um número bastante fenomenal de belas empresas que não saíram da última chuva e que foram completamente vendidas desde a longa fase de deflação e mercado baixista que se seguiu aos anos 90.

Do ponto de vista setorial, continuo bem posicionado nos bens de consumo perecíveis, sobretudo alimentares, e agora estou também a pisar um pouco o setor financeiro, uma das grandes ausências da minha pasta até agora. A razão é simples: os fundamentos melhoraram significativamente desde a crise da dívida e do subprime e alguns títulos ainda são, no entanto, negligenciados pelo mercado.

É um grande movimento, mas tem de ser colocado em perspectiva relativamente à duração da detenção dos títulos. No momento fiz mais vendas do que compras, então ainda tenho muito dinheiro para continuar sacando negócios.

Apresentarei o novo portfólio em breve, quando todos os ajustes estiverem concluídos. Futuramente também detalharei com mais detalhes as compras/vendas de cada posição. Também será lançada uma longa série de artigos sobre como diversificar seu portfólio para se proteger dos riscos do mercado.

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