Emmi AG é uma empresa de laticínios com sede na Suíça, cujas raízes remontam a 1907. Os produtos da empresa incluem leite, manteiga, margarina, creme, iogurte, queijo, quark, sobremesas e sorvete. Ela também oferece produtos alimentícios, como o iogurte Benecol com ésteres de estanol para ajudar a reduzir o colesterol, o Aktifit, um iogurte probiótico, e o famoso Caffè Latte. Ela exporta seus produtos para países ao redor do mundo. O principal negócio da Emmi está localizado na Suíça, onde se concentra no desenvolvimento, produção e comercialização de laticínios e produtos frescos, bem como na produção, maturação e comercialização principalmente de queijos suíços. Fora da Suíça, a empresa se concentra em conceitos de marca nos mercados europeu e norte-americano. A empresa opera por meio de subsidiárias na Europa, Estados Unidos e Canadá, incluindo Redwood Hill Farm & Creamery, Cypress Grove Chevre e Emmi Roth USA. A Emmi é o principal grupo de laticínios na Suíça e líder na indústria de queijos suíços nacional e internacionalmente. Alemanha, Itália, Áustria, Grã-Bretanha, países do Benelux e Estados Unidos são os principais mercados da Emmi no exterior. A empresa conta com 6.150 funcionários.
Avaliação
Sem rodeios: a Emmi está sendo negociada a um preço altíssimo. Se você quiser comprar uma fatia de queijo Gruyère, terá que pagar quase 26 vezes o lucro, 4,6 vezes o valor dos ativos tangíveis, 1,25 vezes as vendas e 27,4 vezes o fluxo de caixa livre. Tudo isso é muito caro. Se você analisar sob a perspectiva dos dividendos, infelizmente não é muito melhor, já que o rendimento é de apenas 1,3%. É verdade que... taxa de pagamento é de apenas 33% em comparação com os lucros e 35% em comparação com o fluxo de caixa livre. Portanto, ainda há uma boa margem de crescimento e segurança. A empresa sediada em Lucerna não se privou de aumentar suas distribuições no passado, a uma taxa média anual sustentada de 21,3%.
Avaliação e resultado
Assim como os dividendos, os lucros e o valor dos ativos aumentam a longo prazo. As reservas de caixa, no entanto, diminuíram em 2017 devido ao vencimento de empréstimos que precisavam ser pagos. A Emmi está, portanto, conseguindo criar valor para seus acionistas a longo prazo, o que se reflete no preço das ações, que aumentou seis vezes nos últimos dez anos! Para efeito de comparação, ela está se saindo quase tão bem quantoMaçã no mesmo período... nada mal para um produtor de leite!
Apesar da queda nas reservas de caixa em 2017, o índice de liquidez corrente ainda aumentou para 2,04, já que o pagamento do empréstimo com vencimento reduziu o passivo circulante correspondentemente. O índice de liquidez seca, por sua vez, permanece em 1,35. A liquidez da Emmi é, portanto, saudável, e a empresa não tem preocupações com o pagamento de suas contas.
Mesmo que esteja um pouco para baixo, o margem bruta permanece correto, em 35,71 TP3T, para uma margem de fluxo de caixa livre de 4,551 TP3T e uma margem líquida de 51 TP3T. Quanto à lucratividade, ela é boa e está melhorando, com um ROA de 61 TP3T, um ROE de 11,61 TP3T e um retorno sobre o fluxo de caixa dos ativos de 9,31 TP3T.
A relação dívida/ativos de longo prazo aumentou acentuadamente em 2017, situando-se agora num nível bastante elevado de 21,2%. No entanto, a dívida total está a diminuir a longo prazo e poderá ser paga em quatro anos se a Emmi recorrer ao seu fluxo de caixa livre. Portanto, este valor ainda se encontra dentro de limites razoáveis.
Também é importante destacar que o número de ações em circulação permanece estável há muitos anos, o que evita qualquer diluição do patrimônio líquido.
Conclusão
A Emmi é uma empresa simples, com uma longa história, baixo risco de obsolescência tecnológica, posição dominante na Suíça e que também sabe aproveitar oportunidades de desenvolvimento em mercados estrangeiros. A empresa opera em um setor relativamente pouco afetado por turbulências econômicas e financeiras, o que é corroborado por um beta de apenas 0,6. Em suma, a Emmi é o tipo de ação que você pode comprar e esquecer. É isso que venho fazendo desde 2011, com grande satisfação.
Dito isso, acredito que o título esteja supervalorizado em cerca de 40%, o que é obviamente demais, mesmo para um título desta qualidade. Então, acabei de me desfazer desta preciosidade. Sem dúvida, voltarei a ela em tempos melhores.
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Parabéns por esta magnífica transação na bolsa de valores. Compartilho do seu ponto de vista, a Emmi é uma empresa excelente, mas sua avaliação me deixa tonto. No seu lugar, eu também teria vendido e usado esse capital para comprar várias ações com valor mais razoável. Oportunidades não faltam hoje em dia!
Sim, ainda é bem caro no geral...
Deixe que Trump complique um pouco mais as coisas com esses tuítes antiquados.
É incrível que o ritmo dos mercados de ações, e até mesmo da economia global, esteja à mercê da mente perturbada de um maníaco como Trump! É patético...
Você acha que o presidente suíço poderia ter algum impacto nos mercados de ações europeus?
Não devemos culpar esse simplório por tudo e superestimar sua importância. O mercado de ações está caindo atualmente principalmente... porque já havia subido muito alto e muito rápido antes. Nada mais, nada menos.
Então, é claro, Trump parece ser o gatilho, mas sem suas intervenções, teríamos lido na mídia que os mercados de ações estão caindo por causa do preço do petróleo, do FED, da colheita de cacau ou da guerra civil em um determinado país.
No final, o mercado de ações faz o que tem que fazer, o resto é apenas uma tentativa fútil de racionalizar algo irracional, a necessidade humana de buscar uma explicação para tudo a fim de ter uma vaga sensação de controle.
Você tem razão. No entanto, não consigo deixar de ter esta visão: Trump atrás de sua tela preparando tuítes idiotas e uma figura de proa de sua equipe bem ao lado dele negociando a favor ou contra o mercado, dependendo do tamanho do que ele vai divulgar.
A Emmi perdeu cerca de 20% desde sua máxima histórica. A avaliação ainda está alta, mas já muito mais razoável. Será que chegou a hora de voltar a investir em compradores?
Ainda é um pouco caro para mim, mas está começando a ir na direção certa.
Só um pouco mais de paciência, afinal, você não consegue segurar uma faca caindo...