O ETFs (Exchange Traded Funds) são uma excelente alternativa aos fundos de investimento clássico: Eles replicam passivamente e fielmente um índice de referência (o subjacente), são significativamente mais baratos e podem ser negociados diariamente durante o horário de funcionamento da bolsa de valores relevante.
Em caso de falência do emissor, os ETFs não entram na massa falida. Eles são considerados um ativo separado e, portanto, permanecem propriedade do investidor (ao contrário, por exemplo, dos produtos estruturados).
Os ETFs permitem investimentos diversificados em países ou temas para os quais o investidor não tem o conhecimento, o tempo ou os meios financeiros necessários para selecionar ações.
Pessoalmente, eu invisto diretamente em ações suíças que eu seleciono, mas acho que os ETFs representam uma alternativa válida se você quiser investir, por exemplo, no mercado chinês ou em um tema complexo como robótica.
Tributação de ETFs
“O verdadeiro objetivo de qualquer investidor de longo prazo é o máximo retorno real total após impostos” (John Templeton).
Assim como acontece com as ações, o patrimônio investido em ETFs está sujeito ao imposto sobre a riqueza, mas os ganhos de capital são isentos de impostos.
Elemento menos conhecido: A renda do ETF (dividendos ou juros) está sujeita ao imposto de renda, independentemente de ser distribuída ou reinvestida (acumulada).
O domicílio de um ETF é um fator determinante para sua tributação. Por exemplo, dividendos distribuídos por um ETF domiciliado na Suíça estão sujeitos à retenção na fonte de 35% (exatamente da mesma forma que os dividendos de ações suíças).
É importante entender que É o domicílio fiscal do ETF e não o mercado em que as cotas replicadas no fundo estão listadas que é decisivo para sua tributação!!! Por exemplo, se você comprar um ETF domiciliado na Suíça que invista em ações dos EUA, seus dividendos (distribuídos ou acumulados) estarão sujeitos à retenção de imposto na fonte suíça!
Pelo contrário, ETFs domiciliados na Irlanda e em Luxemburgo (muito comuns na Suíça) não estão sujeitos à retenção na fonte... cuidado, é aqui que a coisa fica um pouco complicada... a menos que invistam em títulos suíços! Por quê? Porque o ETF deve pagar imposto retido na fonte, assim como um investidor privado. No caso de um ETF irlandês que investe em ações suíças, o imposto retido na fonte não pode ser reembolsado ao investidor e é perdido permanentemente!
O que fica interessante é para ETFs irlandeses e luxemburgueses que investem em títulos estrangeiros. Neste caso, o investidor suíço não pagará imposto retido na fonte sobre sua renda... mas o ETF... Eu sei, é um pouco complicado, então vamos ver um exemplo:
Um investidor suíço que comprar ações americanas diretamente terá 30% retido sobre seus dividendos, dos quais 15% são reembolsáveis. Se comprar um ETF irlandês que invista em ações americanas, seus dividendos serão tributados apenas em 15% (não reembolsáveis). Esse valor é calculado da seguinte forma:
- para o investidor privado: 0% Imposto retido na fonte irlandês
- para o fundo: 15% de imposto retido na fonte pelas autoridades fiscais americanas.
Resumindo
- Aconselho os investidores suíços a não investirem em ETFs domiciliados em países que não sejam Suíça, Irlanda e Luxemburgo. Os ETFs domiciliados nos EUA, por exemplo, retêm 30% de distribuições, os da Alemanha, 28%.
- Um investidor suíço tem interesse em investir no mercado suíço por meio de um ETF domiciliado na Suíça. (ele estará sujeito ao imposto retido na fonte de 35%, mas poderá solicitar o reembolso na declaração de imposto de renda).
- Um investidor suíço tem interesse em investir em mercados estrangeiros por meio de um ETF domiciliado na Irlanda ou em Luxemburgo. (por exemplo, ele poderá investir em ações americanas sem estar sujeito à retenção de imposto na fonte, o que não ocorre se o ETF estiver domiciliado na Suíça).
Conclusão
Levar em consideração o domicílio fiscal de um ETF ao escolher um permite que você invista em mercados estrangeiros evitando retenção de imposto na fonte.
Este pequeno esquema financeiro é perfeitamente legal e beneficia tanto o investidor na fase de acumulação quanto aquele que vive de sua renda passiva: o primeiro poderá reinvestir todos os seus dividendos sem ter que esperar pela restituição do imposto retido na fonte (cerca de um ano depois); o segundo apreciará receber toda a sua renda passiva imediatamente para financiar seu estilo de vida.
Isenção de responsabilidade: Este artigo é parcialmente inspirado no livro “Investindo de acordo com regras fixas com ETFs e ações” da VZ, edição de 2019.
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Obrigado, dividende, por esta contribuição.
Eu acrescentaria que, se você selecionar seus ETFs por meio de gateways de intermediários financeiros como o iShares, por exemplo, você evita essa preocupação, pois ele pergunta onde você reside e automaticamente oferece os fundos com os domicílios fiscais corretos com base nos ativos subjacentes (Suíça ou Irlanda, no seu caso). Salvo engano, o mesmo ocorre no UBS e no CS.
Outro esclarecimento: você indica que ETFs domiciliados nos EUA são tributados em 30%, enquanto os da Alemanha, em 28%. Não tenho ETFs desses países em minhas contas na Suíça, mas, na minha opinião, é como para ações: metade é recuperável durante a tributação anual. Por outro lado, isso só é válido para ETFs desses países que estão em contas na Suíça (e não conheço muitos domiciliados nesses países que possam ser negociados por meio de uma instituição financeira suíça). Se você tiver uma conta no exterior, por exemplo, nos EUA, há apenas a retenção na fonte de 15%, assim como para ações. No final, não muda muito, pois você ainda terá que declará-los às autoridades fiscais suíças e ser tributado como renda.
Concordo com Luxemburgo e Irlanda, mas não acho que os números estejam corretos para os EUA. Pelo contrário, acho que os ETFs nos EUA são mais vantajosos do que em outros lugares.
Graças ao tratado tributário com os Estados Unidos, você pode reduzir sua retenção para 15% com o Formulário W8-BEN, disponível em corretoras. Além disso, o restante do 15% pode ser reembolsado pelas autoridades fiscais com o Formulário DA-1.
Pessoalmente, acho que os ETFs dos EUA são os mais vantajosos, seguidos pelos irlandeses.
Obrigado Jérôme e The Poor Swiss pelas suas adições.
@Jerônimo:
Eu não sabia sobre os intermediários financeiros que oferecem ETFs com o domicílio fiscal correto dependendo do ativo subjacente, é realmente prático!
Para ETFs domiciliados na Alemanha ou nos EUA, eu estava de fato falando do ponto de vista de um investidor suíço que os compra em uma conta suíça (talvez eu não tenha sido muito claro sobre esse assunto). O imposto retido na fonte é de fato recuperável, mas meu artigo está de fato falando sobre o problema do imposto retido na fonte e não sobre impostos em geral (veja a conclusão).
@Os Pobres Suíços:
Estou desconfiado do seu comentário sobre ETFs domiciliados nos EUA, pois contradiz o que li em diversas fontes. Talvez outro leitor tenha tido outras experiências com isso e possa esclarecer um pouco.
Ao acessar os sites do iShares, UBS ETF e CS ETF, você será solicitado a informar seu domicílio fiscal. Tente verificar os domicílios dos fundos de acordo com seus alvos; normalmente, deve ser consistente com o que você indica no artigo. De qualquer forma, deve ser na maioria dos casos.
Portanto, normalmente, a questão tributária não é exatamente uma delas, como sempre. Os investidores se preocupam demais com essas questões, quando seria melhor se preocupassem primeiro com o que estão comprando. Nesse caso, com um ETF, você compra, na maioria das vezes, tudo e qualquer coisa. Sem mencionar as taxas de administração, ou sua quase ausência, já que o ETF pratica empréstimo de títulos, uma prática arriscada e questionável. Não estou dizendo que devemos evitar ETFs; eu mesmo tenho algumas para posições de diversificação de ativos. Estou apenas dizendo que ETFs não devem constituir uma carteira principal (exceto talvez para um iniciante) e que a escolha do ativo subjacente e das taxas é mais importante do que o domicílio (especialmente porque, em princípio, como vimos, os emissores de ETFs são gentis o suficiente para nos oferecer os corretos).
ENTÃO
1) escolha cuidadosamente o que você quer comprar (ativo/mercado)
2) taxas
3) casa/tributação
O ponto número 1 é o mais difícil de determinar, mas também o que pode trazer mais... Por outro lado, podemos ter o ETF mais otimizado em termos de impostos, mas ainda assim perderemos dinheiro se o ativo subjacente afundar.
Concordo plenamente, Jerome, e é por isso que também prefiro comprar ações em vez da versão "misturada" com tudo e qualquer coisa dentro.
Acho os ETFs práticos apenas para temas complexos (como biotecnologia), matérias-primas ou para investir de forma diversificada em certos países emergentes.
Ações são Saint-Emilion; ETFs são vinho barato! 😉
@dividinde
Então, sim, eu estava falando apenas sobre investir por meio de uma corretora estrangeira, como a Interactive Brokers. E isso só se você preencher o formulário W8-BEN, que deve estar disponível nas principais corretoras. Posso confirmar que apenas 15% dos meus dividendos dos ETFs americanos são retidos.
E provavelmente é verdade que a maioria dos suíços investe diretamente por meio de uma corretora suíça, ou mesmo em ETFs suíços.
O Sr. RIP também falou sobre isso em seu blog (https://retireinprogress.com/etf-101/), Em inglês.
Bom dia,
Ao investir em um ETF dos EUA, o lucro líquido com uma corretora suíça é o mesmo, mas o caminho para chegar lá é diferente.
Ao assinar um formulário W-8BEN (desde que o corretor suíço ofereça essa opção), o imposto de renda na fonte nos EUA é reduzido de 30 para 15%. No entanto, um imposto retido na fonte (RSI) adicional de 15% é cobrado pelo Intermediário Qualificado (https://www.estv.admin.ch/dam/estv/fr/dokumente/verrechnungssteuer/merkblaetter/s-02-142.pdf.download.pdf/f02142.pdf).
Como resultado, o dividendo dos EUA ainda é tributado em 30%, mas todo o imposto (15% + 15%) é recuperável na declaração de imposto de renda. 15% reivindicado sob o acordo de dupla tributação CH-US (DTA) e 15% sob o RSI.
Isso torna os ETFs americanos mais eficientes em termos tributários. A Irlanda vem em segundo lugar porque a alíquota do DTC prevê a tributação de dividendos americanos em 15% (a alíquota do DTC está sendo revisada... não tenho certeza se ela permanecerá). No segundo nível, os dividendos pagos pelo ETF ao investidor suíço não são tributados na fonte (conforme explicado no artigo). Portanto, os 15% são definitivamente perdidos.
Luxemburgo é o país com menor eficiência tributária, pois não há acordo de comércio internacional com os EUA. Os dividendos são tributados no imposto 30%. No segundo nível, os dividendos pagos pelo ETF ao investidor suíço não são tributados na fonte (conforme explicado no artigo). Portanto, o imposto 30% é definitivamente perdido.
Ainda há a alternativa de investir em ETFs cuja replicação do índice é sintética (pode ser baseada em um retorno total bruto, por exemplo), mas os riscos não são os mesmos.
Obrigado Guillaume por esta informação adicional tão detalhada 🙂
Bom dia,
Obrigado por todas essas informações! Se entendi corretamente, os ETFs mais eficientes do ponto de vista tributário para um residente suíço seriam os ETFs domiciliados nos EUA (por exemplo, Vanguard VT). Não importa se você os compra na Degiro ou na IB, em ambos os casos você pode recuperar 15% + 15% por meios diferentes? Desculpe, só para garantir :)
Guillaume fala sobre o caso em que o corretor é suíço. Com um corretor estrangeiro, como o IB, é mais simples; há apenas o imposto retido na fonte dos EUA de 15%. O restante será tributado pelas autoridades fiscais suíças durante a declaração anual.
Olá. Este artigo é atual, já que é de 2019?
Caso contrário, considerando os comentários, gostaria de saber quais são as reais diferenças tributárias entre um ETF suíço, americano, irlandês ou holandês? Obrigado.
Na minha opinião, não há grandes mudanças. A resposta não é simples, pois depende de onde você mora, do país da sua corretora e dos ETFs que você negocia. Para residentes europeus, também é preciso levar em conta que agora existem regulamentações protecionistas que aparentemente os impedem de comprar ETFs americanos. Sem comentários... Em suma, não mudei de ideia sobre o assunto; na minha opinião, a questão tributária é secundária. É melhor focar no tipo de ETF, depois na qualidade do emissor e nas taxas que ele cobra e, ao mesmo tempo, na liquidez do ETF. Este último ponto é frequentemente negligenciado. Por exemplo, encontramos ETFs que são replicados em várias bolsas de valores, mas com um volume de negociação claramente insuficiente para negociar adequadamente. A questão tributária só surge depois, se ainda for relevante. Como regra geral, prefiro comprar ETFs no mercado americano via IB, porque há grandes volumes, porque os emissores são confiáveis, porque as taxas de ETF e de transação são baixas e porque a seleção de ETFs é enorme. A propósito, sou tributado apenas sobre o imposto 15% dos EUA, mas mesmo assim terei que pagar a taxa quando declarar o imposto de renda na Suíça. Portanto, não muda muito. Às vezes, também negocio ETFs específicos para o mercado suíço e, neste caso, geralmente utilizo um intermediário suíço.
Bom dia,
Gostaria de ter certeza de que entendi corretamente: se eu comprar um ETF irlandês com 31 TP3T de ações suíças, terei que pagar 151 TP3T de imposto para a Irlanda e mais 351 TP3T de imposto retido na fonte, já que há ações suíças neste ETF?
Obrigado pela sua resposta!
Olá, o autor deste artigo infelizmente não está mais ativo no dividendes.ch
Não invisto em ETFs irlandeses que detenham ações suíças, portanto, não estou familiarizado com a questão. No entanto, na minha opinião, segundo o acordo de dupla tributação entre a Suíça e a Irlanda, os emissores de ETFs irlandeses têm, teoricamente, direito a um reembolso total ou parcial do IA. Resta saber se eles exercem esse direito e, principalmente, se o devolvem aos seus clientes.
Para colocar tudo isso em perspectiva, estamos falando de uma taxa de 35% que seria aplicada a dividendos (rendimento de aproximadamente 3%) sobre uma ação minoritária de ações suíças no ETF (no seu exemplo, 3%), ou seja, 0,03% no total...