Dividendes : votre meilleur allié contre les erreurs

Dernière mise à jour : décembre 2025

Très souvent, le surplus d'argent des sociétés est mieux dans la poche des actionnaires que dans les caisses des entreprises car ces dernières n'en font pas forcément bon usage. Ceci se traduit par une meilleure performance des titres payeurs de dividendes, en particulier lorsqu'ils sont augmentés sur une base régulière, selon les études de Ned Davis.

Mais l'avantage des dividendes ne s'arrête pas là. Au-delà de la performance boursière, le véritable enjeu réside dans la capacité de l'investisseur à gérer ses émotions. La panique lors des baisses ou l'euphorie après de fortes hausses conduisent souvent à des décisions regrettables.

L'obsession des cours de bourse : un piège psychologique

Nous sommes totalement conditionnés par les prix des actions. Allez sur n'importe quel site financier, c'est le premier élément qui est affiché, en principe dans une police de caractère de grande taille et en gras. Les variations sont indiquées en couleur : rouge quand ça baisse, sous-entendu danger, et vert quand ça monte, sous-entendu allez-y, comme dans le code de la route. Il ne faut pas sous-estimer le message conscient ou non que ces stimuli envoient à notre cerveau. Ajoutez encore là-dessus un graphique imposant, lui aussi soumis aux mêmes codes de couleur, et il n'en faut pas plus pour devenir totalement obsédé par les cours.

Pourtant tout ceci n'a rien de réel, en tout cas à court terme. La théorie des marchés efficients nous enseigne que les variations des prix de titres suivent une marche au hasard. Je ne suis pas tout à fait en ligne avec cette théorie quand il s'agit d'envisager un investissement sur le long terme, mais à plus brève échéance je partage par contre totalement cet avis. Comme disait Benjamin Graham : "À court terme le marché est une machine à voter, à long terme c'est une machine à peser". Il n'y a guère d'affirmation plus juste en matière d'investissement.

Se focaliser sur le prix : une stratégie contre-productive

Se concentrer uniquement sur le prix ne sert non seulement à rien, mais surtout cela peut devenir contre-productif, voire dangereux. Les couleurs utilisées pour donner les variations de prix exacerbent nos sentiments de panique ou de cupidité. Nous sommes poussés à vendre lorsque le marché baisse et à acheter lorsqu'il monte. Un comportement de ce type s'apparente à une stratégie dite de momentum. Cela fonctionne sur un horizon à court terme, entre 6 et 12 mois, mais à plus long terme cette approche est très risquée.

Le seul moyen de s'affranchir de cette hégémonie du prix des actions, c'est de se focaliser sur les fondamentaux. Après tout, si le cours baisse mais que le bilan et les revenus de l'entreprise sont toujours sains, il n'y a aucune raison de vendre, bien au contraire. À l'inverse, si le cours monte et que rien n'a changé au sein de l'entreprise, il n'y a pas non plus de quoi s'exciter. Parfois certes, cela signifie que le marché anticipe de bonnes ou mauvaises nouvelles, mais dans ce registre nous sommes encore et toujours dans une optique à court terme, plutôt spéculative, comme avec la stratégie de momentum. Comme disait Warren Buffett, il faut se concentrer sur les chiffres annuels et regarder les tendances sur le long terme.

La difficulté de rester rationnel en période de volatilité

Tout ceci est bien évidemment plus facile à dire qu'à faire. Quand le marché connaît une correction brutale, il y a du rouge partout et on en parle même au journal télévisé, de sorte que même le grand public est au courant. Et c'est exactement pareil quand il bat records sur records. Il faudrait vivre en ermite et totalement déconnecté pour pouvoir faire abstraction de l'excitation ambiante.

Comment dès lors rester de marbre ? Les fondamentaux des entreprises, leurs bénéfices, le cash flow et les actifs sont bien beaux à lire sur les rapports financiers, mais ils ne sont pas aussi facilement accessibles que le cours des actions et surtout ils sont nettement moins concrets... En tout cas en apparence.

Les dividendes : un rappel tangible des fondamentaux

C'est là que nos amis les dividendes viennent nous sauver. Les dividendes sont comme un échantillon des fondamentaux des sociétés. Ils nous rappellent de manière très concrète que l'entreprise continue (ou non) à faire des bénéfices, malgré tout ce qui peut se passer sur le marché. Mieux, s'ils progressent, c'est même le signe que les perspectives futures de l'entreprise sont favorables.

Les dividendes sont encore plus concrets que le cours des actions. Ce sont des liquidités qui tombent régulièrement dans votre portefeuille, quoi qu'il se passe autour de vous. Ça, votre cerveau l'enregistre très bien. Il n'y a rien de tel pour vous éviter de paniquer et de prendre des décisions hâtives basées sur l'émotion plutôt que sur la raison.

Les avantages psychologiques concrets

Cette approche présente plusieurs bénéfices mesurables :

• Ancrage rationnel : le dividende constitue un point de référence stable dans un environnement volatil
• Patience récompensée : le flux de revenus régulier incite à conserver ses positions sur le long terme
• Focus sur la qualité : une politique de dividende soutenable reflète généralement une gestion disciplinée
• Réduction du stress : le revenu passif diminue la tentation de vendre en période de baisse

Foire aux questions (FAQ)

Les dividendes empêchent-ils vraiment les erreurs d'investissement ?

Les dividendes n'éliminent pas totalement les erreurs, mais ils créent un mécanisme psychologique puissant qui réduit les décisions impulsives. Le flux de revenus régulier rappelle à l'investisseur que la valeur d'une entreprise ne se résume pas à son cours de bourse. Cela favorise une approche plus rationnelle basée sur les fondamentaux.

Faut-il privilégier les actions à dividendes pour cette raison ?

Pas nécessairement. L'argument psychologique est valable, mais il ne doit pas être le seul critère de sélection. Une entreprise qui ne verse pas de dividendes mais qui réinvestit intelligemment ses profits peut offrir de meilleures perspectives de croissance. L'essentiel est de comprendre la politique de capital de chaque entreprise et de vérifier qu'elle est cohérente avec sa stratégie.

Comment utiliser les dividendes pour améliorer sa discipline d'investissement ?

Mettez en place un suivi systématique de vos dividendes reçus plutôt que du cours de vos actions. Concentrez-vous sur l'évolution des dividendes par action sur plusieurs années. Si le dividende progresse régulièrement, c'est un signal positif indépendant des fluctuations boursières. Cette approche vous aide à maintenir une vision long terme.

Les dividendes sont-ils plus importants que la valorisation à l'achat ?

Non, le prix d'achat reste fondamental. Même une excellente entreprise payeuse de dividendes peut représenter un mauvais investissement si elle est achetée trop cher. L'idéal est de combiner les deux approches : sélectionner des entreprises de qualité avec des fondamentaux solides (dont une politique de dividende soutenable) et les acheter à un prix raisonnable.

Conclusion

Les dividendes jouent un rôle crucial dans la protection de l'investisseur contre ses propres biais comportementaux. En fournissant un revenu tangible et régulier, ils détournent l'attention des fluctuations quotidiennes des cours et la recentrent sur les fondamentaux de l'entreprise. Cette discipline psychologique, combinée à la surperformance historique des actions à dividendes croissants, fait de cette approche un outil puissant pour l'investisseur de long terme.

Sources et données

Les citations de Benjamin Graham sont extraites de "L'investisseur intelligent" (The Intelligent Investor, 1949), ouvrage de référence en analyse financière.

Les citations de Warren Buffett sont issues de ses lettres annuelles aux actionnaires de Berkshire Hathaway, disponibles sur le site officiel de Berkshire Hathaway.