VPW : La méthode de retrait qui s’adapte à votre âge et allocation de portefeuille

La règle des 4% domine le monde FIRE depuis 30 ans. Elle promet la sécurité : retirez 4% de votre portefeuille la première année, puis ajustez à l'inflation, et votre argent devrait durer 30 ans. Simple, rassurant, mais fondamentalement rigide.

Pourquoi rigide ? Parce qu'elle ignore trois réalités critiques : votre âge évolue (et donc votre horizon se raccourcit), votre allocation d'actifs (un portefeuille 70/30 n'a pas le même profil qu'un 30/70), et votre capital fluctue selon les marchés. Appliquer le même taux de retrait fixe pendant 30 ans, c'est comme conduire à vitesse constante quelle que soit la route.

Il existe une alternative bien plus intelligente : VPW (Variable Percentage Withdrawal), une méthode de retrait dynamique développée par la communauté Bogleheads. Et bonne nouvelle : nous venons de lancer le premier calculateur VPW francophone gratuit.

Pourquoi la règle des 4% est obsolète

La règle des 4% provient de l'étude Trinity (1998) qui a analysé des portefeuilles actions/obligations sur des périodes de 30 ans. Les conclusions : un taux de retrait de 4% offre environ 95% de chances de succès (le portefeuille ne s'épuise pas avant 30 ans).

Problème n°1 : La rigidité crée des héritiers riches involontaires

Dans la majorité des scénarios historiques, suivre la règle des 4% laisse un capital final considérable. Les études Trinity mises à jour montrent que les portefeuilles survivants terminent souvent avec 2 à 4 fois le capital initial (ajusté à l'inflation). Vous avez vécu 30 ans en mode prudent pour enrichir vos héritiers sans l'avoir planifié.

Est-ce vraiment l'objectif du FIRE ? Accumuler pour profiter, ou accumuler pour léguer ?

Problème n°2 : L'ignorance totale de l'âge

À 50 ans, vous avez potentiellement 40 ans à financer. À 70 ans, peut-être 15-20 ans. Pourquoi retirer le même pourcentage à 50 ans qu'à 70 ans alors que votre horizon a diminué de moitié ? Plus vous vieillissez, moins vous avez d'années à couvrir, donc vous pourriez logiquement augmenter vos retraits.

Problème n°3 : L'ignorance du capital actuel

La règle des 4% vous dit de retirer 40 000 € la première année, puis d'ajuster ce montant uniquement à l'inflation. Peu importe si votre portefeuille a explosé à 2 millions € ou chuté à 600 000 €. Elle traite tous les capitaux de la même façon alors que les réalités sont radicalement différentes.

Problème n°4 : L'ignorance de l'allocation du portefeuille

La règle des 4% met sur un pied d'égalité un portefeuille défensif type All Weather (bourré d'obligations, rendement modéré) et un portefeuille plus offensif (comme le 60/40 ou le 70/30) (rendement supérieur attendu). Pourtant, ces allocations n'ont pas du tout le même profil de risque et rendement. Un portefeuille plus agressif pourrait justifier des retraits légèrement supérieurs.

Qu'est-ce que VPW (Variable Percentage Withdrawal) ?

VPW est une méthode de retrait dynamique développée par les Bogleheads. Autant je ne suis pas fan de leur portefeuille 60/40, autant je trouve qu'avec VPW, ils ont créé une véritable nouveauté, qui apporte une réelle plus-value. Contrairement à la règle des 4% qui fixe un montant puis l'indexe à l'inflation, VPW recalcule chaque année le pourcentage à retirer en fonction de DEUX variables :

1. Votre âge : Plus vous vieillissez, plus le pourcentage VPW augmente car votre horizon se raccourcit. À 50 ans vous retirez ~4.3% (allocation 60/40), à 70 ans ~5.4%, à 85 ans ~8.5%.
2. L'allocation de votre portefeuille : Un portefeuille 70/30 actions/obligations autorise des retraits légèrement supérieurs à un 30/70, car le rendement attendu est plus élevé. VPW utilise des tables spécifiques pour chaque allocation (30/70, 40/60, 50/50, 60/40, 70/30).

Formule VPW :

Retrait annuel = Capital actuel × Pourcentage VPW (selon âge ET allocation)

Table VPW officielle Bogleheads (allocation 60/40) :

Source : Tables VPW officielles Bogleheads. Les pourcentages augmentent progressivement avec l'âge. Au-delà de 88 ans, les pourcentages continuent d'augmenter jusqu'à 100% à la dernière année projetée (100 ans).

Impact de l'allocation sur VPW

Voici comment l'allocation modifie les pourcentages VPW (exemples à 65 ans) :

Un portefeuille 70/30 autorise des retraits 18% supérieurs à un 30/70, reflétant le rendement attendu supérieur.

Comment VPW s'adapte à la réalité de votre portefeuille

Vos retraits s'ajustent naturellement à l'évolution du marché et à la valeur de votre portefeuille. Contrairement à la règle des 4% qui applique le taux uniquement au capital initial (au début de l'indépendance financière), le taux VPW s'applique durant tout votre parcours FIRE.

Exemple sur 3 ans (départ à 65 ans avec 1M€, allocation 60/40) :

• Année 1 (65 ans) : Capital 1 000 000 € × 5.0% = 50 000 € de retrait
• Année 2 (66 ans, après +8% de rendement) : Capital 1 026 000 € × 5.1% = 52 300 € de retrait (+4.6%)
• Année 3 (67 ans, après correction -6%) : Capital 983 000 € × 5.1% = 50 100 € de retrait (-4.2%)

Observation clé : Les fluctuations de retraits sont relativement modérées (±5% dans cet exemple). Les forces baissières à court terme sont contrebalancées par :

1. L'augmentation du taux VPW avec l'âge
2. La tendance haussière à long terme du portefeuille 

Avec un portefeuille optimisé comme le Portefeuille Déterminant (PFD) ou le PP 2.x (excellent Sharpe ratio, faible Maximum Drawdown), les corrections sont plus modérées qu'avec les portefeuilles classiques. Les baisses de retraits sont limitées, tandis que les hausses s'accumulent progressivement.

Les baisses brutales sont rares et temporaires. Avec une allocation intelligente, des revenus complémentaires (loyers, activité accessoire, pensions) et un fonds de sécurité, la volatilité vécue est très gérable.

Les avantages majeurs de VPW

1. S'adapte à votre horizon réel

À 50 ans, vous retirez 4.3% (allocation 60/40). À 70 ans, 5.4%. À 85 ans, 8.5%. C'est logique : à 85 ans, statistiquement il vous reste 5-10 ans. Pourquoi conserver un capital énorme "au cas où" ? VPW vous force à profiter de votre argent pendant que vous le pouvez encore.

2. S'adapte à votre allocation

Si vous avez un portefeuille plus offensif (70/30), VPW reconnaît le rendement supérieur attendu et autorise des retraits légèrement plus élevés. À l'inverse, un portefeuille défensif (30/70) bénéficie de retraits plus prudents, cohérents avec son profil.

3. S'adapte au capital fluctuant

Si les marchés explosent et votre portefeuille double, VPW vous autorise à profiter de cette croissance. Il en va de même si vos placements sont plus performants que le marché. Vous ne vivez pas en mode frugal avec 2 millions € sur le compte.

Inversement, si 2008 arrive et votre portefeuille chute, VPW réduit automatiquement vos retraits proportionnellement. Zéro risque de faire faillite. Encore plus sûr que la règle des 4%. Pour un portefeuille diversifié intelligent (PFD, PP 2.x), la baisse est modérée grâce au faible MDD.

4. Élimine le risque de legs involontaire massif

La règle des 4% crée des millionnaires posthumes dans la majorité des scénarios. VPW vise un capital final minimal. Vous dépensez ce que vous avez accumulé. C'est l'objectif du FIRE : la liberté de vivre, pas de léguer involontairement. Bien sûr, vous pouvez décider consciemment, de votre vivant, de dépenser pour vos héritiers. La différence avec la règle de 4% : c'est vous qui décidez.

5. Récompense les portefeuilles optimisés

Un portefeuille avec un excellent Sharpe ratio (PFD, PP 2.x) génère des rendements solides avec une volatilité modérée. VPW amplifie cet avantage : les retraits absolus augmentent grâce aux bons rendements, mais les baisses lors des corrections sont limitées par le faible MDD. C'est un cercle vertueux. Impossible de faire de même avec la règle des 4%.

Les limites et critiques honnêtes de VPW

VPW n'est pas parfait. Voici les inconvénients réels :

1. Volatilité du revenu (atténuée par portefeuilles optimisés)

Votre revenu annuel varie selon le capital. Certaines années, vous retirez 50 000 €. D'autres, 38 000 €. Si vous avez des dépenses fixes rigides, cette volatilité peut être inconfortable.

Solutions multiples :

• Allocation intelligente : Un portefeuille comme PFD ou PP 2.x avec excellent Sharpe ratio et faible MDD limite drastiquement la volatilité baissière. Les baisses de retraits sont modérées.
• Fonds de sécurité : Gardez plusieurs mois de dépenses en cash pour lisser les fluctuations.
• Diversification revenus : Complétez avec loyers encaissés, petite activité accessoire indépendante, pensions. Ces revenus sont pris en compte dans CaRBuRe et le calculateur FIRE.
• Planification : CaRBuRe permet de provisionner les futures dépenses importantes (voyages, rénovations, etc.), créant naturellement un fonds de sécurité.

2. Complexité psychologique

La règle des 4% est simple : "40 000 € cette année, 40 800 € l'an prochain". VPW nécessite un recalcul annuel. Pour certains, cette complexité génère de l'anxiété.

Solution : Automatisez avec CaRBuRe qui calcule votre VPW automatiquement chaque mois en intégrant, votre allocation d'actifs, vos systèmes de prévoyance et vos revenus complémentaires.

3. Discipline requise en bull markets

Quand les marchés explosent, VPW vous autorise à retirer plus. Certaines personnes augmentent alors leur train de vie de façon permanente (voiture de luxe, déménagement maison plus chère) puis souffrent lors du prochain crash quand VPW réduit les retraits.

Solution : Traitez les augmentations VPW comme du bonus temporaire (voyages, rénovations ponctuelles), pas comme du revenu structurel permanent.

4. Ne fonctionne pas avec un budget 100% rigide

Si vous avez zéro flexibilité dans vos dépenses, VPW devient problématique. Mais honnêtement, si votre budget est 100% rigide sans aucune marge de manœuvre, le FIRE lui-même est risqué quelle que soit la méthode de retrait. Un imprévu peut tout faire capoter.

Pourquoi la règle 4% protège "seulement" contre l'épuisement

La règle des 4% a été conçue pour résister aux pires déclins boursiers de l'histoire. Les études Trinity ont testé des départs à la retraite aux pires moments possibles (1929 avant le Krach, 1965-1966 avant la stagflation, 2000 avant la bulle tech). Dans 95-100% de ces scénarios catastrophes, le capital survit 30 ans.

C'est son énorme force : protection quasi-garantie contre le risque n°1 (manquer d'argent).

Mais c'est aussi sa faiblesse : en optimisant pour le pire scénario historique, elle ignore le risque n°2 (sur-épargner massivement et mourir riche). Dans la majorité des scénarios (ceux qui ne sont PAS les pires), vous terminez avec 2 à 4 fois votre capital initial. VPW équilibre les deux risques.

VPW en pratique : comment l'implémenter

Option 1 : Calculateur VPW gratuit

Nous venons de lancer le premier calculateur FIRE francophone avec VPW intégré. Rendez-vous sur notre calculateur gratuit, activez le toggle VPW, et obtenez instantanément :

• Votre pourcentage de retrait VPW selon votre âge ET allocation
• Vos retraits mensuels possibles
• L'intégration des spécificités suisses (AVS, LPP) si applicable

Le calculateur utilise les tables VPW officielles Bogleheads pour une précision maximale. 100% gratuit, aucune inscription requise.

Option 2 : CaRBuRe (gestion automatique mensuelle)

Si vous êtes en phase de retrait active, CaRBuRe calcule automatiquement votre VPW chaque mois en tenant compte de :

• Votre capital actuel
• Votre âge et allocation réelle du portefeuille
• Vos revenus complémentaires (AVS, LPP, loyers, activité accessoire)
• Vos dépenses réelles via le système d'enveloppes budgétaires
• Vos provisions pour dépenses futures (créant naturellement un fonds de sécurité)

CaRBuRe vous indique chaque mois combien vous pouvez retirer en toute sérénité, en intégrant toutes vos sources de revenus et en planifiant vos futures dépenses.

Option 3 : Tableur personnel avec tables Bogleheads

Si vous êtes à l'aise avec Excel/Google Sheets, téléchargez les tables VPW officielles Bogleheads (disponibles sur Bogleheads Wiki) et créez votre propre tableur :

1. Sélectionnez votre allocation cible (ex: 60/40)
2. Chaque année au 1er janvier : Consultez table VPW pour votre âge → Capital actuel × Taux VPW = Retrait annuel autorisé
3. Répartissez ce montant mensuellement ou trimestriellement
4. L'année suivante, recalculez avec le nouveau capital et votre nouvel âge

VPW est-il fait pour vous ?

VPW convient si :

• ✅ Vous avez une flexibilité budgétaire
• ✅ Vous privilégiez un portefeuille optimisé (bon Sharpe ratio, faible MDD comme PFD ou PP 2.x)
• ✅ Vous diversifiez vos revenus (loyers, activité accessoire, pensions)
• ✅ Vous voulez profiter de votre argent plutôt que laisser un héritage massif involontaire
• ✅ Vous acceptez que les retraits fluctuent mais gérez cette volatilité avec allocation intelligente et fonds de sécurité
• ✅ Vous gardez plusieurs mois de dépenses en réserve liquide OU planifiez vos provisions via outil comme CaRBuRe

VPW ne convient PAS si :

• ❌ Votre budget est 100% rigide sans aucune marge (loyer très élevé, crédits lourds, dépenses incompressibles)
• ❌ Toute variation de revenu vous génère une anxiété majeure intolérable
• ❌ Vous voulez absolument laisser un héritage conséquent
• ❌ Vous préférez la simplicité absolue même au prix de sur-épargne massive
• ❌ Vous n'avez aucune flexibilité ni source de revenu complémentaire

Mon utilisation personnelle après 4 ans de FIRE : J'applique VPW à 100%. Mais je combine plusieurs éléments pour limiter la volatilité :

1. Portefeuille Déterminant (PFD) : Excellent Sharpe ratio et faible Maximum Drawdown. Les corrections sont modérées, donc les baisses VPW restent gérables.
2. Diversification revenus : Loyers encaissés + petite activité accessoire indépendante complètent les retraits VPW.
3. CaRBuRe : Calcule mon VPW automatiquement et me permet de provisionner mes futures dépenses (voyages, rénovations, etc). Ce système crée naturellement un fonds de sécurité sans y penser.

Résultat : VPW optimise mes retraits sans stress, car l'allocation PFD limite les chutes brutales et les revenus complémentaires + provisions assurent la sérénité.

Conclusion : VPW, la méthode de retrait pour le 21e siècle

La règle des 4% a été révolutionnaire dans les années 1990. Elle a prouvé que le FIRE était mathématiquement viable. Mais elle date d'une époque où les outils de calcul dynamiques n'existaient pas. Aujourd'hui, nous avons les moyens d'être plus intelligents.

VPW n'est pas une méthode miracle sans compromis. Elle échange la prévisibilité absolue contre l'optimisation des retraits ET l'adaptation à votre réalité (âge, capital, allocation). Si cette équation vous convient, VPW vous permettra de :

• Ajuster vos retraits à votre horizon réel (plus vous vieillissez, plus vous retirez)
• Adapter vos retraits à votre allocation (portefeuille offensif = retraits légèrement supérieurs)
• Profiter des bonnes performances sans culpabiliser
• Vous protéger automatiquement lors des corrections (surtout avec portefeuilles optimisés)
• Éviter de mourir riche avec 3 millions € non dépensés
• Combiner avec allocation intelligente + revenus diversifiés + fonds sécurité pour limiter la volatilité

Envie de tester VPW concrètement ? Utilisez notre calculateur FIRE gratuit avec VPW intégré (tables officielles Bogleheads) et comparez les deux approches avec vos propres chiffres et votre allocation réelle.

Sources et données

• Trinity Study (1998, update 2011) - Cooley, Hubbard, Walz - "Retirement Savings: Choosing a Withdrawal Rate That Is Sustainable"
• Bogleheads VPW Wiki - Tables VPW officielles selon âge et allocation : bogleheads.org/wiki/Variable_percentage_withdrawal
• Bogleheads VPW Forum Thread - Développement et discussions VPW : bogleheads.org/forum/viewtopic.php?t=120430
• Wade Pfau (2010) - Trinity Study update avec données étendues